Placement des ordres selon les phases de négociation en Chine

Résumé

Cette étude examine comment les traders placent leurs ordres pendant l’enchère d’ouverture, la période de refroidissement et la négociation continue à la Bourse de Shenzhen. Elle utilise des données de flux d’ordres à ultra-haute fréquence portant sur 23 actions et compare les prix des ordres aux prix de référence dans les trois phases.

Les distributions rapportées présentent des similitudes qualitatives, mais diffèrent quantitativement. Le comportement de placement varie aussi entre acheteurs et vendeurs, ainsi qu’entre les ordres placés dans le carnet et en dehors de celui-ci. En négociation continue, les distributions conditionnelles de prix relatifs sont présentées comme indépendantes du spread acheteur-vendeur et de la volatilité. Ces motifs empiriques peuvent éclairer les modèles comportementaux du flux d’ordres sur les actions chinoises. Le document décrit un marché particulier, sans proposer de stratégie de trading ni d’explication causale ; les éléments présentés se limitent aux actions échantillonnées et aux périodes observées.

Idées clés

• L’étude compare les prix relatifs des ordres entre trois phases de négociation sur les actions cotées à Shenzhen.
• Les distributions des prix des ordres sont qualitativement similaires entre les phases, mais diffèrent en ampleur.
• Les acheteurs et les vendeurs présentent des comportements de placement asymétriques.
• Les ordres placés dans le carnet et en dehors de celui-ci suivent des motifs différents.
• En négociation continue, les distributions de prix relatifs sont présentées comme indépendantes du spread et de la volatilité.

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# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.