Rotation, coûts, rendements et volatilité de portefeuille sur 4,000 alphas

Résumé

Cette étude analyse 4,000 portefeuilles de trading d’actions américaines réels, avec des périodes de détention d’environ 0.7 à 19 jours de trading. Elle indique que les cents par action varient en sens inverse de la rotation du portefeuille, tandis que les rendements du portefeuille ne présentent aucune dépendance statistiquement significative à la rotation. Ce résultat remet en question l’hypothèse simple selon laquelle les portefeuilles à forte rotation ont nécessairement des rendements plus faibles, même si l’extrait ne détaille pas la prise en compte des coûts de transaction dans les relations rapportées.

L’étude constate également que les rendements varient selon la volatilité du portefeuille élevée à une puissance d’environ 0.8 à 0.85 pour des périodes de détention allant jusqu’à environ 10 jours. Ces relations empiriques proviennent d’un vaste ensemble de portefeuilles et d’alphas en trading réel, mais le résumé ne fournit aucun détail sur l’échantillonnage, l’estimation ou la robustesse. Les associations observées décrivent donc l’ensemble de portefeuilles analysé et n’établissent pas que la rotation ou la volatilité cause les résultats de performance.

Idées clés

• L’analyse porte sur 4,000 portefeuilles d’actions américaines réels, avec de courtes périodes de détention.
• Dans les données rapportées, les cents par action varient en sens inverse de la rotation du portefeuille.
• Dans l’échantillon, les rendements du portefeuille ne présentent aucune dépendance statistiquement significative à la rotation.
• Les rendements varient selon la volatilité du portefeuille élevée à une puissance proche de 0.8 à 0.85 pour des périodes de détention allant jusqu’à environ 10 jours.
• L’extrait rapporte des associations empiriques, mais ne fournit ni preuve de robustesse ni preuve causale.

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# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas


# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas









We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.