Portefeuilles momentum rendement-risque fondés sur des lois stables tronquées

Résumé

Le document décrit des portefeuilles momentum classés selon des mesures de rendement-risque dérivées de la loi stable tronquée classique. Il compare ces portefeuilles au momentum traditionnel dans différentes classes d’actifs et sur divers marchés, en évaluant les rendements ainsi que la volatilité, la valeur à risque, la valeur à risque conditionnelle, le drawdown maximal et le comportement de la queue gauche.

La tendance rapportée est que les portefeuilles rendement-risque à plus faible volatilité surpassent le momentum traditionnel et présentent un risque baissier plus modéré, notamment des queues gauches plus fines. Leurs rendements neutres aux facteurs sont décrits comme statistiquement significatifs, et une grande partie de leur performance n’est pas expliquée par le modèle à quatre facteurs de Carhart. Des tendances similaires apparaissent dans les paniers de classement au sein des portefeuilles. L’extrait ne fournit ni couverture des marchés, ni périodes d’échantillonnage, ni détails de mise en œuvre, ni estimations numériques ; il ne permet donc pas d’établir la robustesse des résultats aux coûts ou à d’autres plans de test.

Idées clés

• Le critère de classement combine rendement et risque au moyen d’une loi stable tronquée classique.
• Les portefeuilles momentum rendement-risque surpasseraient le momentum traditionnel sur les marchés et dans les classes d’actifs étudiés.
• Ces alternatives affichent une volatilité et des mesures classiques du risque plus faibles, ainsi que des queues gauches plus fines.
• Leurs rendements neutres aux facteurs sont présentés comme statistiquement significatifs et largement inexpliqués par le modèle à quatre facteurs de Carhart.
• L’extrait omet les périodes d’échantillonnage, les résultats numériques et les détails sur les coûts de transaction.

Étiquettes

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.