Renversement à court terme autour des annonces de résultats

Résumé

Le document décrit un renversement à court terme autour des annonces de résultats pour les actions dont les options sont activement négociées. Au lieu de suivre la dérive habituelle après annonce, la stratégie classe les entreprises devant publier le prochain jour ouvré selon leur rendement anormal lors de leur précédente annonce de résultats. Elle achète le décile aux rendements les plus faibles et vend celui aux rendements les plus élevés, avec des positions équipondérées détenues pendant deux jours.

Les recherches citées indiquent que le groupe ayant affiché le rendement le plus élevé lors de l’annonce précédente a sous-performé le groupe aux rendements les plus faibles de 1.29% lors de l’annonce suivante ; l’écart était de 0.73% avec une mesure antérieure de surprise sur résultats. L’explication proposée est que les investisseurs, après avoir appris l’existence de la sous-réaction passée, ont commencé à réagir de façon excessive. Ce bref résumé ne permet pas d’établir si l’effet résiste aux coûts de transaction ou persiste dans les périodes ultérieures. Il ne fournit pas non plus d’évaluation fiable de l’exposition au marché ; le potentiel de couverture en période de crise du portefeuille long-short reste incertain.

Idées clés

• La stratégie porte sur des actions dotées d’un marché d’options actif et devant publier leurs résultats le prochain jour ouvré.
• Elle achète les actions ayant affiché le rendement anormal le plus faible lors de leur précédente annonce et vend à découvert celles ayant affiché le plus élevé.
• Les positions sont équipondérées et détenues pendant deux jours.
• L’étude citée rapporte un renversement des rendements lors des annonces suivantes et l’attribue à une réaction excessive des investisseurs.
• La source n’établit ni les propriétés de couverture de la stratégie ni sa robustesse après coûts.

Étiquettes

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.