Tester si les anomalies de marché élargissent les portefeuilles des investisseurs selon la théorie des perspectives

Résumé

L’article élabore une méthode pour tester si l’ajout de titres ou l’assouplissement des contraintes d’investissement élargit les possibilités offertes aux investisseurs qui évaluent les résultats selon les préférences de la théorie des perspectives. Il formule un test d’inclusion selon ces préférences entre ensembles de portefeuilles emboîtés, à l’aide du sous-échantillonnage et de la programmation linéaire.

Les auteurs appliquent la procédure pour déterminer si les anomalies boursières établies sont déjà incluses dans les facteurs standard. Ils rapportent que nombre des stratégies examinées élargissent l’ensemble des possibilités pour les investisseurs selon la théorie des perspectives et que les résultats sur échantillon et hors échantillon identifient des anomalies similaires. Le document ne liste ni les stratégies, ni la conception de l’échantillon, ni les statistiques détaillées des tests ; la cohérence et la valeur économique rapportées ne peuvent donc pas être davantage évaluées à partir de cette seule description.

Idées clés

• Les tests d’inclusion selon la théorie des perspectives déterminent si un ensemble de portefeuilles offre de nouveaux choix pertinents par rapport à un ensemble emboîté.
• La procédure proposée combine le sous-échantillonnage et la programmation linéaire.
• L’application teste si les anomalies boursières sont déjà incluses dans les facteurs standard.
• Selon les résultats rapportés, de nombreuses stratégies fondées sur les anomalies examinées élargissent les possibilités des investisseurs selon la théorie des perspectives.
• Les résultats sur échantillon et hors échantillon sont décrits comme cohérents, mais aucun détail n’est fourni.

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# Spanning analysis of stock market anomalies under Prospect Stochastic Dominance


# Spanning analysis of stock market anomalies under Prospect Stochastic Dominance









We develop and implement methods for determining whether introducing new securities or relaxing investment constraints improves the investment opportunity set for prospect investors. We formulate a new testing procedure for prospect spanning for two nested portfolio sets based on subsampling and Linear Programming. In an application, we use the prospect spanning framework to evaluate whether well-known anomalies are spanned by standard factors. We find that of the strategies considered, many expand the opportunity set of the prospect type investors, thus have real economic value for them. In-sample and out-of-sample results prove remarkably consistent in identifying genuine anomalies for prospect investors.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.