Utiliser le risque de l’indice p fondé sur les options de vente pour orienter les stratégies sur actions

Résumé

Cet article utilise des options de vente européennes pour construire une mesure de risque, l’indice p, afin d’évaluer des stratégies d’investissement en actions. L’indice représente le coût d’assurance par dollar assuré nécessaire pour garantir un rendement minimal à une date future donnée. L’étude l’applique au SSE 50 et au S&P 500 sur la période 2018–2023, en comparant les approches fondées sur le juste prix, le momentum et le retour à la moyenne sur différents horizons de détention et, pour les actions chinoises, selon les secteurs économiques et les régimes de sentiment.

Les résultats rapportés varient selon le marché et la stratégie. Pour le SSE 50, les stratégies fondées sur le juste prix obtiennent les meilleurs résultats sur des horizons d’une semaine et d’un mois, et les actions du secteur des matériaux affichent les meilleurs rendements sectoriels rapportés. Sur un horizon d’une semaine, le classement des approches de retour à la moyenne et de momentum fondées sur l’indice p varie selon l’efficience des actions et les conditions de sentiment. Pour le S&P 500, les actions efficientes prolongent leur momentum tandis que les actions inefficaces présentent un retour à la moyenne ; les stratégies les mieux classées rapportent des rendements annualisés similaires. Ces résultats sont propres à la période, aux marchés et aux définitions des stratégies indiqués. Le document ne fournit aucune estimation d’incertitude et n’établit pas que les classements se maintiennent au-delà de l’échantillon.

Idées clés

• L’indice p utilise les cours des options de vente européennes pour estimer le coût de l’assurance d’un rendement futur minimal.
• L’étude compare des stratégies sur actions du SSE 50 et du S&P 500 pendant la période 2018–2023.
• Les résultats rapportés sur le marché chinois varient selon les horizons de détention, les secteurs et les régimes de sentiment.
• Dans l’échantillon US étudié, les actions efficientes maintiennent leur momentum tandis que les actions inefficaces présentent un retour à la moyenne.
• Les classements des stratégies dépendent de l’échantillon, et le résumé fourni ne donne aucune estimation d’incertitude.

Étiquettes

# Stock Investment: The p-index Approach


# Stock Investment: The p-index Approach









This paper has used European put option to construct the p-index risk measure to evaluate the performance of different investment strategies in China's SSE 50 index and the US SP500 index during 2018-2023. The p-index measures the insurance fee for each insured dollar to guarantee that the asset achieves at least a delta rate of return on a specified future date. It is found that with the fair price strategy, one-week and one-month holding periods can earn more, and among seven economic sectors, materials sector stocks generated highest annualized rates of return: 11.04% (one-week period), 11.93% (two-week period) and 10.18% (one-month period). With momentum and contrarian strategies of one-week holding period, the p-ratio-efficient-contrarian strategy produced the highest annualized rate of return (9.97%), followed by the p-index-inefficient-momentum strategy (9.01%) and the p-index-efficient-contrarian strategy (6.48%), the MCIRS method employing the p-index consistently delivered higher returns than its beta-based approach, and efficient (outperforming) stocks failed to sustain their momentum while inefficient (underperforming) stocks exhibited no mean reversion. It is also found that the p-index-efficient-contrarian strategy outperformed in low-sentiment (low-volume) regimes, while the p-index-inefficient-momentum strategy outperformed during high-sentiment (high-volume) periods. For the five hundred stocks of the US S&P 500 index during 2018-2023, it is found that efficient stocks sustained their momentum while inefficient stocks exhibited mean reversion. The p-index-efficient-momentum strategy produced the highest annualized rate of return (3.69%), followed by the p-ratio-inefficient-contrarian strategy (3.67%) and the beta-efficient-momentum strategy (3.48%).

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.