ナレッジライブラリ

リターンの非対称性に基づく、商品先物の横断的戦略を説明しています。IE指標を、ローリング260日間における極端に大きい正の日次リターンと負の日次リターンの回数差として定義します。毎月初めに指標で商品を順位付けし、IEが最も低い契約7つをロング、IEが最も高い契約7つをショートして均等配分し、毎月リバランスします。…

低ボラティリティ効果とは、リスクの低い株が高リスク株よりも強いリスク調整後リターンを上げる傾向が報告されていることです。単純な実装では、過去の週次リターンのボラティリティで銘柄を順位付けし、十分位ポートフォリオを作り、最も低いグループを買います。文書では3年間のルックバックを使って毎月リバランスします。また、最低ボラティリティの十分位を買い、最高十分位を売るロング・ショート型も説明しますが、ロングのみのポートフォリオの方が実装は簡単としています。…

直近のボラティリティが高い銘柄に注目し、大型企業のモメンタムを狙う月次ロング・ショート株式戦略を説明しています。取引所上場株のうち株価が$5を超える銘柄に絞り、時価総額で分けた大きい方の半分だけを使います。毎月のポートフォリオ構築日の直前の週を除外してから、6か月リターンとボラティリティで銘柄を順位付けします。ボラティリティが最も高いグループのうち、リターン上位銘柄を買い、下位銘柄を売ります。ポジションは均等加重で6か月保有し、6つの重複コホートを毎月入れ替えます。…

ディスパージョン取引は、指数オプションと個別株オプションのボラティリティ・リスクプレミアムの差を捉えることを目指します。基本的なポジションでは、指数オプションを売り、構成銘柄のオプションを買います。相関へのエクスポージャーがあるため、個別株が同じ方向に動きにくい局面で利益を得やすい一方、市場ストレス時に相関が上昇すると大きな損失が生じる可能性があります。また、オプション・プレミアムの差を、企業業績予想をめぐるアナリスト間の見解の相違と関連付けています。 紹介されるS&P…

この文書では、ポートフォリオのウェイトを定期的に元の配分へ戻すことで得られる可能性のあるリターンを、リバランス・プレミアムとして解説します。リバランスでは、ポートフォリオ内の比率が上がった資産を売り、下がった資産を買います。一方、バイ・アンド・ホールドでは、成績の良い資産のウェイトが上昇します。引用研究は、ポートフォリオの分散が小さくなるだけでは、分散投資によるリターンは保証されないと論じています。…

この文書では、VIX先物ベーシスを取引し、E-mini S&P 500先物で株式市場全体へのエクスポージャーをヘッジする戦略を解説します。ベーシスをボラティリティ・リスクプレミアムと捉え、引用研究によると、現物VIXの変化を有意に予測しない一方で、先物リターンを予測します。提案ルールでは、コンタンゴで条件を満たす最も期近のVIX先物を売り、バックワーデーションでは買います。日次ロールのしきい値を適用し、ポジションを5取引日保有します。…