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基于主体的订单簿模型与做市商质量排名

文章 arXiv papers · 作者: Othmane Mounjid et al.
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总结

本文概述一种基于个体市场参与者行为构建的非线性订单簿模型。该框架包含马尔可夫模型和基于霍克斯过程的模型，将主体层面的订单流与整体市场行为联系起来。在所述的温和假设下，作者证明了遍历性和扩散性方面的结果，用以描述长期稳定性和价格变动特征。

该模型还给出若干量的闭式表达式，包括最优买价和卖价订单规模的平稳分布、价差、流动性波动和价格波动率。这些表达式以参与者的个体订单流为基础。作者随后利用该框架提出一种按交易质量对做市商排名的方法。提供的说明未具体说明排名标准、假设细节、实证数据或比较结果，因此介绍了模型范围和理论贡献，但不能据此证明排名在实际中的表现。

核心观点

  • 订单簿根据市场参与者的个体行为进行建模。
  • 该框架涵盖马尔可夫和基于霍克斯过程的订单流模型。
  • 作者在所述温和假设下证明了遍历性和扩散性结果。
  • 闭式表达式将个体订单流与价差、流动性、队列规模和波动率联系起来。
  • 该框架支持一种按交易质量对做市商排名的方法。

标签

市场微观结构做市统计学波动率
全文
# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents


# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents









We propose a general non-linear order book model that is built from the individual behaviours of the agents. Our framework encompasses Markovian and Hawkes based models. Under mild assumptions, we prove original results on the ergodicity and diffusivity of such system. Then we provide closed form formulas for various quantities of interest: stationary distribution of the best bid and ask quantities, spread, liquidity fluctuations and price volatility. These formulas are expressed in terms of individual order flows of market participants. Our approach enables us to establish a ranking methodology for the market makers with respect to the quality of their trading.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。