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比特币期货强平与保证金的极值分析

文章 arXiv papers · 作者: Zhiyong Cheng et al.
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总结

论文将广义极值理论应用于比特币期货市场的尾部收益，研究多头和空头头寸的强平风险、杠杆和保证金。实证分析使用 BitMEX 永续期货。报告称，相对于未平仓期货，多头和空头的日强平率分别为3.51%和1.89%，遭强平交易者的平均杠杆为60倍。作者认为，假设收益服从正态分布会低估管理尾部风险所需的保证金。

根据分析，论文建议多头头寸保证金为33%，空头头寸为20%，分别对应约三倍和五倍的杠杆上限，以将每日保证金追缴概率降至1%。这些建议基于特定交易所和市场时期的模型；所提供的描述没有给出样本日期或进一步的稳健性检验。研究结论针对永续期货和强平风险，并非适用于所有交易场所或产品的通用保证金要求。

核心观点

  • 研究使用广义极值理论对比特币期货收益的尾部进行建模。
  • BitMEX 分析报告了多头和空头头寸不同的日强平率。
  • 论文报告称，遭强平交易者的平均杠杆较高。
  • 论文建议提高保证金，以降低每日保证金追缴概率。
  • 据报告，正态收益假设会低估最优保证金。

标签

加密资产期货永续合约风险管理仓位规模
全文
# Liquidation, Leverage and Optimal Margin in Bitcoin Futures Markets


# Liquidation, Leverage and Optimal Margin in Bitcoin Futures Markets









Using the generalized extreme value theory to characterize tail distributions, we address liquidation, leverage, and optimal margins for bitcoin long and short futures positions. The empirical analysis of perpetual bitcoin futures on BitMEX shows that (1) daily forced liquidations to out- standing futures are substantial at 3.51%, and 1.89% for long and short; (2) investors got forced liquidation do trade aggressively with average leverage of 60X; and (3) exchanges should elevate current 1% margin requirement to 33% (3X leverage) for long and 20% (5X leverage) for short to reduce the daily margin call probability to 1%. Our results further suggest normality assumption on return significantly underestimates optimal margins. Policy implications are also discussed.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。