永续需求借贷池与 Delta 对冲策略
文章 arXiv papers · 作者: Tarun Chitra et al.
总结
本文对用于永续期货交易的去中心化金融借贷池机制进行了形式化建模，并将其称为永续需求借贷池（PDLP）。文章提出一种通用的目标权重方法，扩展了 GMX 和 Jupiter 在实践中使用的机制。该框架阐述了池内套利如何运作，并分析套利者和流动性提供者的预期收益。
作者表明，在一般条件下，PDLP 易于进行 Delta 对冲，并将其作为使用这些池的对冲策略得以出现的一种解释。他们还指出，动态调整参数可能有助于提高资本效率。文档以去中心化做市商和专业交易者面临的资本成本为机制提供背景，但没有对借贷成本进行量化比较，也没有提供表现数据或所述对冲结果的详细条件。因此，结论描述的是一个理论框架和潜在设计方向，并未证明其在实盘中的盈利能力。
核心观点
- PDLP 是为支持去中心化永续期货交易而设计的借贷机制。
- 文中提出一种通用目标权重机制，作为对实践中既有方法的扩展。
- 该框架描述池内套利，以及套利者和流动性提供者的预期收益。
- 作者发现，在一般条件下，PDLP 可以进行 Delta 对冲。
- 文中提出动态参数化可能有助于提高资本效率。
标签
全文
# Perpetual Demand Lending Pools
# Perpetual Demand Lending Pools
Decentralized perpetuals protocols have collectively reached billions of dollars of daily trading volume, yet are still not serious competitors on the basis of trading volume with centralized venues such as Binance. One of the main reasons for this is the high cost of capital for market makers and sophisticated traders in decentralized settings. Recently, numerous decentralized finance protocols have been used to improve borrowing costs for perpetual futures traders. We formalize this class of mechanisms utilized by protocols such as Jupiter, Hyperliquid, and GMX, which we term~\emph{Perpetual Demand Lending Pools} (PDLPs). We then formalize a general target weight mechanism that generalizes what GMX and Jupiter are using in practice. We explicitly describe pool arbitrage and expected payoffs for arbitrageurs and liquidity providers within these mechanisms. Using this framework, we show that under general conditions, PDLPs are easy to delta hedge, partially explaining the proliferation of live hedged PDLP strategies. Our results suggest directions to improve capital efficiency in PDLPs via dynamic parametrization.在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0
此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。