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异质信念何时会导致资产价格泡沫

文章 arXiv papers · 作者: Seunghyun Lee et al.
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总结

本文分析连续时间下正值均值回归资产的均衡定价，其中投资者对均值回归速度和资产长期均值的看法各不相同。核心结果是给出了价格泡沫存在的条件，并表明投资者之间存在分歧本身并不能保证出现泡沫。该条件与资产漂移直接相关。

本文还将最低均衡价格刻画为某微分方程的唯一二阶可微解，并给出使用合流超几何函数的表达式。这是一项理论分析，而非实证交易研究：所提供的描述没有数据、估计参数或策略测试。因此，结论取决于指定的资产动态和投资者信念结构，而摘要未能说明这些结论如何适用于其他市场环境。

核心观点

  • 该模型研究正值均值回归资产在连续时间下的定价。
  • 投资者对均值回归速度和长期均值持有不同看法。
  • 异质信念不一定会导致价格泡沫。
  • 泡沫条件与资产漂移相关。
  • 最低均衡价格通过微分方程和合流超几何函数加以刻画。

标签

均值回归统计学多资产
全文
# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs


# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs









This paper studies the equilibrium price of a continuous time asset traded in a market with heterogeneous investors. We consider a positive mean reverting asset and two groups of investors who have different beliefs on the speed of mean reversion and the mean level. We provide an equivalent condition for bubbles to exist and show that price bubbles may not form even though there are heterogeneous beliefs. This condition is directly related to the drift term of the asset. In addition, we characterize the minimal equilibrium price as a unique $C^2$ solution of a differential equation and express it using confluent hypergeometric functions.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。