DeribitBtcWeeklyLongStraddleRvCompression

Deribit BTC סטרדל לונג שבועי על התכווצות תנודתיות ממומשת (הימור על התרחבות תנודתיות עם וגה ארוכה)

אסטרטגיית אופציות דלתא-ניטרלית ורבת-מכשירים על אופציות ATM שבועיות BTC ב-Deribit, שרוכשת את הסטראדל השבועי ATM הבא לפקיעה (1 ATM קול + 1 ATM פוט, אותו מחיר מימוש ואותה פקיעה) כאשר התנודתיות הממומשת נדחסה וחוזרת כלפי מעלה. מטפלת בפער המכסה של SINGLE LARGEST בתיק האסטרטגיות של 658: זירת מסחר OPTIONS ב-0.2% לעומת יעד של ≥15% (פער של 14.8%, כיסוי אפסי למעשה). Deribit היא זירת האופציות הקריפטוגרפיות הנזילה ביותר, עם יותר מ-1610 חוזי BTC/ETH פעילים ונתוני IV/יוונים מלאים בקטלוג — זהו הפרי הנמוך ביותר לגיוון התיק הרחק מדומיננטיות הפרפטואלים USD-M של Binance (87.8%). המנגנון הוא היפוך-לממוצע של תנודתיות: התנודתיות הממומשת של BTC מציגה התקבצות מתועדת AND והיפוך-לממוצע (דינמיקת GARCH), ותקופות שבועיות העוקבות אחרי דחיסה (תנודתיות ממומשת מתגלגלת נמוכה של 14 ימים) נוטות סטטיסטית יותר לראות התרחבות תנודתיות מאשר תקופות העוקבות אחרי תנודתיות ממומשת גבוהה. האסטרטגיה דלתא-ניטרלית בכניסה (דלתא של קול ≈ +0.5, דלתא של פוט ≈ -0.5, נטו ≈ 0), ולכן אינה הימור כיווני — זהו משחק טהור של וגה/גמא. מרוויחה אם BTC נע מעבר לנקודת האיזון בכיוון EITHER עד הפקיעה. קונספטואלית היא אורתוגונלית לכל אסטרטגיה אחרת בתיק: לא פריצה, לא היפוך-לממוצע, לא זוגות, לא מיקרו-מבנה, לא carry — תנודתיות-של-תנודתיות טהורה. AVOIDS דפוסי הכישלון שתועדו בסשן הזה: (1) NOT אסטרטגיית דפוס-נרות של 4H (ללא תלות במשטר 4H); (2) NOT תלויה בעסקאות בודדות של זכייה בלוטו (~30-40 עסקאות בשנה, התפלגות PnL אחידה למדי); (3) NOT דפוס מניות מושתל (התקבצות תנודתיות אוניברסלית בשווקים פיננסיים); (4) NOT פריצה (עובדת באותה מידה במשטרי מגמה וטווח — זקוקה רק להתרחבות תנודתיות).

מטפלת בפער המכסה הגדול ביותר בתיק (אופציות ~0.2% לעומת יעד >=15%) במנגנון אורתוגונלי קונספטואלית לכל אסטרטגיה קיימת: לא פריצה, לא היפוך-לממוצע, לא זוגות, לא מיקרו-מבנה, לא carry — תנודתיות-של-תנודתיות טהורה. היתרון (edge) הוא היפוך-לממוצע של תנודתיות: התנודתיות הממומשת של BTC מציגה התקבצות מתועדת GARCH AND היפוך-לממוצע, כך שתקופות שבועיות העוקבות אחרי דחיסה (RV מתגלגל נמוך) נוטות סטטיסטית יותר לראות התרחבות תנודתיות מאשר תקופות העוקבות אחרי RV גבוה; סטראדל ATM ארוך הוא קמירות טהורה של לונג-וגה/גמא שמממשת את ההתרחבות הזו בכל כיוון. כניסה דלתא-ניטרלית הופכת אותו ללא-כיווני. נמנעת מדפוסי הכישלון של הסשן הזה: לא אסטרטגיית דפוס-נרות של 4H, לא תלויה בעסקאות בודדות של לוטו (~30-40 עסקאות בשנה, PnL אחיד למדי), לא מוזרות מניות מושתלת (התקבצות תנודתיות אוניברסלית), ולא פריצה (עובדת במשטרי מגמה או טווח — זקוקה רק להתרחבות תנודתיות). סיכון מוגדר: אופציות ארוכות מגבילות את ההפסד לפרמיה ששולמה. Deribit היא זירת האופציות הקריפטוגרפיות הנזילה ביותר עם היסטוריית IV/יוונים מלאה. חשיפה אמיתית לאופציות עם עסקאות רגל-אופציה אמיתיות בבקטסט המנותח (smoke מופעל רק באימות). leverage=1.0 (תקרת זירת האופציות); סייזינג חסום בפרמיה, ללא שער מינוף לא-מנוצל.

הנחה שגויה מבנית של הצד הלא-נכון — קניית תנודתיות מפסידה את פרמיית סיכון השונות (variance risk premium), כפי שמאשר בקטסט המיושם כהלכה. הסטראדל הארוך ATM הוא באמת לונג-תנודתיות (וגה נטו +5,309) ומשלם תטא (-20,378) בהימור שדחיסת RV מנבאת התרחבות תנודתיות (היפוך-לממוצע של GARCH). אך התנודתיות הגלומה בקריפטו עולה בעקביות על התנודתיות הממומשת, ולכן קניית הסטראדל משמעה PAYING בדיוק את הפרמיה שאחיות ה-short-vol VRP (למשל ה-bull-put-spread bc8310ca, שהגיע ל-optimize-class) HARVEST כהלכה: קונים ב-IV גבוה, מדממים תטא בכל שבוע, וההתרחבות הממומשת לאחר דחיסה רק לעיתים רחוקות עוברת את נקודת האיזון הגלומה ב-IV (ההתרחבות הצפויה כבר מתומחרת ב-IV). תוצאה: הפסד EVERY שנה (2022 -11%, 2023 -4%, 2024 -9%, 2025 -26%, 2026 -11%; סה"כ -48.6%, שארפ -7.55, PF 0.62, תוחלת -$225 לעסקה, אומגה 0.30). ההטיה החיובית (+1.23) מאשרת שהמנוע מדגם נכון את תמורת הסטראדל הארוך (זכיות מדי פעם, הפסדי פרמיה קטנים רבים) — זהו edge אמיתי בצד הלא-נכון, לא ארטיפקט. לא לבצע איטרציה: ההפסד רוחבי בכל ALL המשטרים (bear 2022 AND bull 2024/2025), כך שאין אזור עמיד, ופרמטרי התזמון 3 (rv_lookback, rv_rank_max, rv_rank_lookback) רק משנים WHEN לקנות — שום תזמון כניסה לא הופך לונג-תנודתיות BTC שיטתי לרווחי מול פרמיית סיכון מתמשכת. לא לבצע אופטימיזציה: לאסטרטגיה שלילית בכל שנה אין למה לכוון. הביטוי הנכון של edge התנודתיות הזה הוא SELL את התנודתיות היקרה (האחיות של איסוף VRP), ולא לקנות אותה. FAILURE PATTERN: הימורי סטראדל ATM ארוך / לונג-וגה על התרחבות תנודתיות בקריפטו מפסידים באופן שיטתי את פרמיית סיכון השונות (IV > RV) — משלמים תטא עבור אופציונליות מתומחרת-יתר וממתינים להתרחבות RV שבקושי עוברת את נקודת האיזון הגלומה ב-IV; edge התנודתיות ב-Deribit נמצא בצד SHORT-vol (מכירת פרמיה), בסיכון מוגדר, ולא בצד הלונג-וול.

אסטרטגיית אופציות LONG-VOLATILITY דלתא-ניטרלית על אופציות ATM שבועיות BTC ב-Deribit: בכל מחזור שבועי BUY את הסטראדל ATM הבא לפקיעה (1 ATM קול + 1 ATM פוט, אותו מחיר מימוש/פקיעה) כאשר התנודתיות הממומשת של BTC הייתה COMPRESSED, בהימור על התרחבות תנודתיות החוזרת לממוצע. מרחיב ה-rolling-options של הבקטסט פותר את שרשרת ה-BTC השבועית מ-parameters[rolling_options] (נכס בסיס BTC, גלגול שבועי, 7 DTE, שתי רגליות ATM של 1-DAY בהיסט 0.0, סוגים C ו-P), והאסטרטגיה BUYS את שתי הרגליות (leg_sides C:BUY, P:BUY) רק כששער התנודתיות הממומשת עובר: RV-RANK <= rv_rank_max (0.30), כאשר RV הוא התנודתיות הממומשת המתגלגלת של rv_lookback (14) ימים של BTC (סטיית תקן של תשואות לוג יומיות בשקילה שנתית) ו-RV-rank הוא מיקומו בתוך חלון מדגם נגרר של rv_rank_lookback (180). דלתא-ניטרלי בכניסה (קול ~ +0.5, פוט ~ -0.5), ולכן זהו הימור טהור של וגה/גמא שמרוויח אם BTC נע מעבר לנקודת האיזון בכיוון EITHER. היציאה סוגרת את הסטראדל במאגר הגלגול לפני הפקיעה, או מוקדם במימוש רווח (סימון סטראדל משולב >= פרמיית כניסה x (1 + profit_take)). ההפסד המקסימלי הוא הפרמיה ששולמה (סיכון מוגדר). אסטרטגיית הבסיס RollingOptionsStrategy מחזיקה את לוח הזמנים/הגלגול; תת-מחלקה זו מוסיפה את שער דחיסת ה-RV, כניסה אטומית בשתי רגליות ומימוש רווח. יורשת מ-BOTH RollingOptionsStrategy ומ-FactoryStrategy עם ארבעת ה-hooks המופשטים המוצהרים מחדש (Layer-1 AST). עסקת smoke של לונג-פרפטואל, לצורכי אימות בלבד, בזירת ה-primary של Deribit מוכיחה את צנרת הפקודות ב-Layer-3 (אין שם לוח זמנים), ונחסם OFF בכל פעם שקיים לוח זמנים אמיתי, כך שהבקטסט המנותח תמיד סוחר ברגליות אופציה אמיתיות. ~3 פרמטרים (rv_lookback, rv_rank_max, rv_rank_lookback); אות OHLCV טהור.

חשיפה לתנודתיות ארוכה שמומשה כהלכה: net_entry_vega +5,309 (לונג), net_entry_theta -20,378 (תשלום דעיכה), דלתא-נייטרלית (-0.93), return_skew +1.23 חיובית — פרופיל סטרדל לונג אמיתי, גריקים אמיתיים, 110 סטרדלים, ללא ארטיפקט חשבונאי.

מנגנון רעיוני לגיטימי ומובחן (תנודתיות-של-תנודתיות / GARCH חזרה לממוצע) שהיה ממלא את פערי האופציות והנייטרליות IF אילו היה בצד הנכון של הפרמיה.

מפסיד בכל שנה ושנה (2022 -11%, 2023 -4%, 2024 -9%, 2025 -26%, 2026 -11%; סה"כ -48.6%), שארפ -7.55, profit_factor 0.62, תוחלת -$225 לעסקה, אומגה 0.30, PSR 0.0001.

מבנית בצד WRONG SIDE של פרמיית הסיכון של השונות: IV הקריפטו עולה בהתמדה על RV, ולכן קניית הסטרדל משלמת את הפרמיה שאחיות השורט-וול קוצרות — דימום תטא (תשלום של ‎$20k) גובר על ניצחונות ההתרחבות המזדמנים.

התכווצות RV אינה מנבאת מספיק התרחבות ממומשת כדי לנצח את נקודת האיזון הגלומה ב-IV (ההתרחבות הצפויה כבר מתומחרת ב-IV ששולמה); ההטיה החיובית מאשרת שקיימים ניצחונות, אך הם אינם מכסים את העלות.

מפסיד בכל ALL המשטרים (bear 2022 ו-bull 2024/2025), כך שאין אזור פרמטרים עמיד; פרמטרי התזמון 3 (rv_lookback/rv_rank_max/rv_rank_lookback) אינם יכולים להפוך מפסידן עם פרמייה מתמשכת למרוויח.

חיובי

שלילית בכל שנה 2022-2026

חיובי בכל המשטרים

DeribitBtcWeeklyLongStraddleRvCompression קנתה סטרדלים שבועיים ATM BTC לאחר התכווצות תנודתיות ממומשת — הימור נקי, דלתא-נייטרלי, על תנודתיות-של-תנודתיות, שנועד למלא את סל האופציות הריק ביתרון של גאמה לונג והתרחבות תנודתיות. המימוש היה נכון — 110 סטרדלים אמיתיים עם גריקים אמיתיים של וגה לונג/תטא שורט והטיית תשלום חיובית — אך הוא היה בצד הלא נכון של פרמיית הסיכון של השונות: בקניית IV מוגבהת ובדימום תטא, הוא הפסיד בכל שנה, עם סך -48.6% ושארפ -7.55. האנליסט קבע שמדובר בהנחת יסוד שגויה מבנית, לא בארטיפקט, ללא אזור יציב שבו שלושת פרמטרי התזמון יגיעו ליעד, וציין שהביטוי הנכון הוא מכירת התנודתיות היקרה (כפי שעושות אחיות השורט-וול). היא הסתיימה לאחר איטרציה אחת כנטושה, ומעולם לא התקדמה לאופטימיזציה או לבחינת סיכון.

סטראדלים ATM ארוכים / הימורי לונג-וגה על התרחבות תנודתיות בקריפטו מפסידים באופן שיטתי את פרמיית סיכון השונות: IV עולה בעקביות על RV, ולכן תשלום תטא עבור אופציונליות מתומחרת-יתר והמתנה להתרחבות שבקושי עוברת את נקודת האיזון מפסידים בכל משטר, ותזמון כניסה אינו יכול להפוך מפסידן עם פרמייה מתמשכת — edge התנודתיות של Deribit נמצא בצד SHORT-vol, מכירת פרמיה בסיכון מוגדר (כפי שאחיות איסוף VRP מראות), ולא בצד הלונג-וול.

ננטשה בשער בחינת הבקטסט שלפני האופטימיזציה (פסק דין: נטישה) כהנחת יסוד שגויה מבנית שאושרה אמפירית בבקטסט שמומש כהלכה — קניית תנודתיות בקריפטו משלמת את פרמיית הסיכון המתמשכת של השונות (IV > RV), ולכן דימום התטא השבועי גובר על ההתרחבות המזדמנת, והתכווצות RV אינה מנבאת מספיק התרחבות ממומשת כדי לנצח את נקודת האיזון הגלומה ב-IV — מפסידה בכל המשטרים ללא אזור שניתן לכוונון, ולכן האופטימיזציה והשלבים המאוחרים מעולם לא הושגו.

אסטרטגיית אופציות דלתא-נייטרלית עם תנודתיות ארוכה ב-Deribit BTC לאופציות ATM שבועיות — בכל מחזור שבועי קניית סטרדל ATM שפוקע הבא (1 ATM קול + 1 ATM פוט, אותו סטרייק/פקיעה) כאשר התנודתיות הממומשת הייתה מכווצת (RV-rank ≤ 0.30), תוך הימור על התרחבות תנודתיות החוזרת לממוצע (GARCH דינמיקה) כמשחק טהור של וגה/גאמה למילוי סל האופציות שכמעט ריק בתיק, עם אות OHLCV-בלבד RV ושלושה פרמטרי תזמון.

על פני 110 סטרדלים (220 רגלי אופציות, נכונות לתנודתיות ארוכה: וגה נטו +5,309, תטא נטו -20,378, דלתא -0.93, הטיה חיובית +1.23) היא הפסידה באופן חד בכל שנה (2022 -11%, 2023 -4%, 2024 -9%, 2025 -26%, 2026 -11%): תשואה כוללת -48.6%, שארפ -7.55, גורם רווח 0.62, תוחלת ‎-$225/עסקה, אומגה 0.30, PSR 0.0001, ירידה מרבית 51%.