香港大盘股的横截面锚定动量；在全部语料中，该市场此前仅有3次运行（HKEQ = 实验的0.2%）。信号（George & Hwang 2004，《The 52-Week High and Momentum Investing》；国际复现研究 Liu、Liu & Ma 2011、JIMF，在香港显著）：股价接近52周高点时，投资者会将高点作为参考价格而对利好消息反应不足，因此接近高点的程度可以预测趋势延续。股票池：2018-01以来均有HKEQ日线数据的24只恒生蓝筹股FIXED名单（2018之后上市的名称，例如9988/3690/1810/9618，有意排除，以确保每只股票都有完整历史数据）：0700、0005、0941、0388、0939、1398、3988、2318、1299、0883、0857、0386、2628、2388、0001、0016、0002、0003、0006、0027、0669、2382、0175、1109（.HKEQ）。市场状态/现金闸门：2800。将HKEQ（香港盈富基金，HSI ETF）作为仅用于信号的额外工具。每隔rebalance_sessions个交易日（默认21，即每月）在日收盘时：逐只计算接近度 = 收盘价 / 最近high_lookback个交易日的最高日内高价（默认252）；按降序排名；目标为排名前top_k的股票（默认5），每只等权配置权益的19%（95%总敞口，不使用杠杆，CASH市场，仅做多）。只要持仓股票仍在前（top_k + keep_buffer）名内，就继续持有（默认缓冲3），以降低换手。市场状态闸门：若再平衡时2800收盘价低于其SMA（regime_sma，默认200），目标持仓全部为现金。所有订单均为市价单，在日收盘时确定，于NEXT交易日开盘成交（平台关于交易时段市场的next_open_fill规则——受支持，不替换）。预计交易次数/年：约12次再平衡 × 约2次替换 = 每年约25次完整买卖，2019-2026期间约200次（第一年为预热期）。费用计算：HKEQ次完整买卖约为0.22%（印花税每边0.1%，另加征费），另有约0.05%价差；文献中的52周高点价差约为每月0.5-0.6%，平均持有期约为2-3个月，因此每笔持仓预期毛收益约为1.2-1.8%，扣除成本后每笔交易约为0.9-1.5% = 完整买卖成本的4-6x。给分析师的备注：先前HKEQ次运行报告的佣金为0.0（绕过了工具费用）；若该问题仍存在，需手动从每笔交易中扣除0.22%。损益未计入股息（HK蓝筹股股息率约为每年3-5%，因此相较总回报基准，收益被低估）。风险控制方案（b）：根据交易信号退出（排名下降、市场状态闸门、再平衡），并限制仓位规模，单一持仓不超过权益的19%，不设止损。幸存者偏差提示：股票池采用当今的大盘股名单，并仅纳入在2018之前上市的股票；此前已跌出大盘股范围的股票不在其中。这与失败的HKEQ 1个月横截面REVERSAL（96e682f8，PF 0.93）机制不同——该策略使用不同的排名变量，方向也相反（依据距52周高点的距离，而非过去21个交易日的收益率）；也不同于失败的A股与H股价差及港股通假期运行。