铜金比增长晴雨表 -> 长久期国债方向：按滞后铜金动量的正负号做多/做空 TLT（USEQ 1-DAY），每周决策、波动率目标控制、信号退出

假设

原创研究负责人提出的假设（宏观跨资产，非种子假设）。铜金价格比是广受引用的全球增长与通胀预期实时晴雨表：铜是工业投入品，预期经济活动上升时价格随之上涨；黄金则是防御性及实际利率资产。铜价相对黄金上涨预示再通胀，且往往先于长期美国国债收益率上升（即债券价格下跌）。铜金比下跌预示增长担忧和资金转向优质资产，且往往先于债券价格上涨。该策略在日线级别交易 ONLY iShares 20+ 年期美国国债 ETF TLT.USEQ，可做多或做空。信号腿：COPPER 前月期货日收盘价（平台的 global_benchmarks 序列，2000-08 至今；参见 data_needs，该序列已收集，但尚未作为补充键开放给回测）以及 GLD.USEQ 日线（额外品种，目录中有列）。时点规则：global_benchmarks 行的时间戳为交易日 04:00 UTC，即该日收盘后 BEFORE。为排除相对于 TLT 的 16:00 ET 收盘价的前视偏差，TLT 交易日 D 的信号仅使用交易日期严格早于 D 的铜价行，以及交易日 D 的 GLD 收盘价-1。因此，整个比率滞后一整个交易日；订单在交易日 D+1的开盘时成交（平台支持在交易日场所使用 next_open_fill）。仅在每周最后一个交易日作出决策（使用交易日历辅助工具），因此换手率较低。预期频率：在约 24 年的 TLT 历史数据中，每年约有 6-12 次仓位变动（2002-2026），总计约 150-250 笔交易。费用计算：TLT 的已实现波动率约为每年 15%，因此典型的 4-8 周持有期内，1 倍标准差的波动约为 4-6%。信息系数约为 0.08-0.10 的弱宏观信号，每笔交易约捕获 0.3-0.6%，而往返成本为 USEQ（零佣金，约 0.02-0.05% 的价差加冲击成本）。这至少是成本的 6x。相较于研究库的新颖之处：此前没有假设使用铜或铜金比。此前使用 TLT 的假设是在 SPY/QQQ 风险偏好轮动中配置仅做多的防御性仓位（过度拟合），另有一个 IEF 月末资金流窗口。本假设是由商品比率宏观信号驱动的久期多空交易。USEQ 在研究库中占 9%（低于 15% 品种/交易场所集中度界线），而 TLT 很少交易。风险控制路径（b）：信号退出并限制仓位，单一仓位不超过权益的 100%，不使用杠杆，不设止损（改用波动率目标仓位上限）。