Cadre unifié pour les portefeuilles optimaux de suivi de tendance

Résumé

L’article développe un cadre de portefeuille fondé sur des signaux de suivi de tendance. Il combine un modèle d’autocorrélation avec la covariance des tendances et les primes de risque, et spécifie des modèles pour la matrice de covariance des tendances. Le portefeuille optimal obtenu se décompose en quatre composantes correspondant à l’allocation de Markowitz, à la parité du risque, à la parité du risque agnostique et au suivi de tendance appliqué à un portefeuille à parité du risque. Cela fournit un moyen théorique de relier plusieurs approches de portefeuille dans un même cadre.

Les auteurs rapportent que des backtests empiriques sur un univers couvrant plusieurs classes d’actifs confirment la surperformance du portefeuille proposé. L’extrait ne précise ni la composition de l’univers, ni la période de test, ni l’indice de référence, ni les mesures de performance, ni les coûts de transaction, ni les procédures de robustesse. Il décrit donc la structure du modèle et la conclusion des auteurs sur les backtests, mais ne fournit pas assez d’éléments pour évaluer indépendamment l’ampleur, la persistance ou le caractère investissable de l’avantage avancé.

Idées clés

• Le cadre combine l’autocorrélation des tendances, leur covariance et les primes de risque.
• L’allocation optimale est décomposée en quatre composantes de portefeuille reconnaissables.
• Ces composantes comprennent Markowitz, deux variantes de parité du risque et le suivi de tendance appliqué à la parité du risque.
• Des backtests multiactifs sont présentés comme confirmant une surperformance, mais des détails essentiels sur les tests manquent.

Étiquettes

# Optimal trend following portfolios


# Optimal trend following portfolios









This paper derives an optimal portfolio that is based on trend-following signal. Building on an earlier related article, it provides a unifying theoretical setting to introduce an autocorrelation model with the covariance matrix of trends and risk premia. We specify practically relevant models for the covariance matrix of trends. The optimal portfolio is decomposed into four basic components that yield four basic portfolios: Markowitz, risk parity, agnostic risk parity, and trend following on risk parity. The overperformance of the proposed optimal portfolio, applied to cross-asset trading universe, is confirmed by empirical backtests. We provide thus a unifying framework to describe and rationalize earlier developed portfolios.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.