Effet de croissance des actifs : acheter les actions à faible croissance et vendre à découvert celles à forte croissance

Résumé

Le document décrit une stratégie sur actions américaines qui classe les sociétés non financières NYSE, AMEX et NASDAQ selon la variation de leurs actifs totaux au cours de l’année précédente. À la fin de chaque mois de juin, elle forme dix groupes de même taille, achète celui dont la croissance est la plus faible et vend à découvert celui dont la croissance est la plus élevée, dans un portefeuille équipondéré rééquilibré chaque année. Les recherches citées indiquent que les actions des sociétés à faible croissance des actifs ont surperformé celles des sociétés à forte croissance, y compris parmi les grandes capitalisations, et que des résultats similaires ont été observés sur 40 marchés boursiers internationaux. Une étude américaine citée fait état d’une prime de rendement annuel de 20% par rapport aux actions à forte croissance sur la période étudiée.

Les explications restent débattues. Les explications fondées sur le risque relient l’investissement à l’évolution de l’exposition lorsque les entreprises passent des options de croissance aux actifs en place ; les explications comportementales évoquent l’extrapolation, les erreurs de valorisation et les inversions ultérieures de croissance. Le document indique que les données ne permettent pas de trancher. Il précise également que la corrélation de la stratégie avec le marché des actions est inconnue et que son potentiel de couverture en marché baissier doit être rigoureusement testé. Les résultats rapportés sont des résultats de recherche et ne garantissent pas les performances futures.

Idées clés

• Classer chaque année les actions américaines admissibles selon la variation en pourcentage des actifs totaux au cours de l’année précédente.
• Acheter le décile à la croissance la plus faible et vendre à découvert celui à la croissance la plus élevée, avec des pondérations égales et un rééquilibrage annuel.
• Les études citées rapportent des rendements futurs plus faibles pour les entreprises à forte croissance des actifs, sur les marchés américains et internationaux.
• Les chercheurs avancent des explications fondées sur le risque et des explications comportementales ; le document indique que la cause n’est pas tranchée.
• Le comportement de la stratégie lors des crises des marchés actions est inconnu et doit être étudié davantage.

Étiquettes

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.