Passer au contenu
Tous les documents de la bibliothèque

Backtest de la volatilité locale pour la couverture d’options AUD/USD

Article arXiv papers · Auteur: Timothy G. Ling et al.
Lire la source originale

Résumé

Cet article teste l’utilité du modèle de volatilité locale pour couvrir des options vanilles AUD/USD. La volatilité locale étend Black-Scholes en permettant à la volatilité de dépendre du temps et du taux de change sous-jacent ; elle peut être calibrée sur une surface de volatilité implicite. Les auteurs soulignent qu’ajuster les prix actuels du marché ne suffit pas à valider un modèle : les modèles calibrés aux conditions présentes doivent être recalibrés au fil du temps, et leurs performances de couverture doivent être vérifiées à partir des résultats historiques.

Les backtests utilisent des données de volatilité implicite AUD/USD de 2005 à 2011 et examinent les erreurs de couverture delta selon les échéances et les prix d’exercice des options. Ils comparent la couverture sticky-delta à la couverture delta théoriquement correcte. Les résultats rapportés indiquent que les erreurs de couverture de Black-Scholes standard ne sont pas supérieures à celles de la volatilité locale et sont nettement meilleures pour les options dans la monnaie et à la monnaie. L’extrait ne donne ni mesures des erreurs, ni coûts ou détails sur les régimes de marché, ce qui limite les conclusions concernant les performances hors échantillon et la rentabilité pratique du trading.

Idées clés

  • Un ajustement actuel de la volatilité implicite ne suffit pas à établir qu’un modèle de valorisation permet une bonne couverture.
  • L’étude réalise un backtest de couvertures delta d’options AUD/USD à partir de données historiques de 2005 à 2011.
  • Elle compare volatilité locale et Black-Scholes selon les prix d’exercice et les échéances, avec deux méthodes de couverture delta.
  • Les erreurs de couverture de Black-Scholes seraient globalement au plus égales et nettement plus faibles pour les options dans la monnaie et à la monnaie.
  • L’extrait omet les mesures d’erreur et les coûts de transaction, ce qui limite l’évaluation de la rentabilité réelle.

Étiquettes

Marché des changesOptionsVolatilitéBacktestGestion des risques
Texte intégral
# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options


# Historical Backtesting of Local Volatility Model using AUD/USD Vanilla Options









The Local Volatility model is a well-known extension of the Black-Scholes constant volatility model whereby the volatility is dependent on both time and the underlying asset. This model can be calibrated to provide a perfect fit to a wide range of implied volatility surfaces. The model is easy to calibrate and still very popular in FX option trading. In this paper we address a question of validation of the Local Volatility model. Different stochastic models for the underlying can be calibrated to provide a good fit to the current market data but should be recalibrated every trading date. A good fit to the current market data does not imply that the model is appropriate and historical backtesting should be performed for validation purposes. We study delta hedging errors under the Local Volatility model using historical data from 2005 to 2011 for the AUD/USD implied volatility. We performed backtests for a range of option maturities and strikes using sticky delta and theoretically correct delta hedging. The results show that delta hedging errors under the standard Black-Scholes model are no worse than that of the Local Volatility model. Moreover, for the case of in and at the money options, the hedging error for the Back-Scholes model is significantly better.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.