Équilibrer l’impact de marché et le risque de calendrier en exécution optimale

Résumé

Le document présente un cadre formel pour choisir comment exécuter des ordres sur les marchés de valeurs mobilières. Sa fonction d’utilité équilibre l’impact de marché et le risque lié au moment d’exécution, ce dernier étant représenté par les coûts de transaction associés à l’exécution. Cette formulation relie les choix d’exécution au compromis entre le coût du déplacement du marché et celui de l’attente ou de l’exécution d’un ordre dans le temps.

L’approche s’appuie sur la théorie établie du trading optimal tout en intégrant des éléments conçus pour prendre en charge différentes stratégies d’exécution. Elle examine aussi plusieurs modèles d’impact de marché et différentes distributions statistiques des rendements. L’extrait ne précise ni la forme exacte de la fonction d’utilité, ni les stratégies qu’elle produit, ni les résultats quantitatifs ; il présente donc un cadre général qui ne permet pas d’évaluer les performances ou la mise en œuvre.

Idées clés

• L’exécution optimale est présentée comme un équilibre entre l’impact de marché et le risque lié au moment d’exécution.
• La fonction d’utilité traite les coûts de transaction liés à l’exécution comme une composante du risque lié au moment d’exécution.
• Le cadre étend la théorie existante pour prendre en compte des stratégies d’exécution distinctes.
• L’analyse considère plusieurs modèles d’impact et distributions de rendements, mais l’extrait ne donne aucun résultat comparatif.

Étiquettes

# Transaction Costs in Execution Trading


# Transaction Costs in Execution Trading









In the present work we develop a formalism to tackle the problem of optimal execution when trading market securities. More precisely, we introduce a utility function that balances market impact and timing risk, with this last being modelled as the very negative transaction costs incurred by our order execution. The framework is built upon existing theory on optimal trading strategies, but incorporates characteristics that enable distinctive execution strategies. The formalism is complemented by an analysis of various impact models and different distributional properties of market returns.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.