Queues des rendements du Bitcoin et mise à l’échelle de la volatilité

Résumé

Cette étude examine si les rendements du Bitcoin suivent les profils à queues épaisses rapportés dans des travaux antérieurs et comment la volatilité évolue dans le temps. Des estimations antérieures situaient près de deux l’indice de queue des rendements cumulés, alors que celui de nombreux autres actifs est proche de trois. À partir de données plus récentes sur le Bitcoin, l’étude trouve un indice proche de trois, ce qui suggère que le comportement des queues peut varier selon les périodes d’échantillonnage.

L’étude analyse également l’autocorrélation des rendements absolus et trouve une loi de puissance avec deux exposants d’échelle. Après standardisation des rendements par la volatilité réalisée, la série est compatible avec des rendements suivant une loi normale, dont la volatilité varie dans le temps. Les résultats décrivent des propriétés statistiques et non une stratégie de trading ; l’extrait ne précise ni les dates de l’échantillon, ni les procédures d’estimation, l’incertitude ou les tests de robustesse. Les résultats étayent donc une interprétation de la volatilité variable dans le temps, sans établir que le même comportement de distribution persistera dans les données futures.

Idées clés

• Les données récentes sur les rendements du Bitcoin indiquent un indice de queue proche de trois, contre des estimations antérieures proches de deux.
• Le comportement des queues des rendements cumulés peut varier selon les périodes de marché.
• L’autocorrélation des rendements absolus suit une loi de puissance avec deux exposants d’échelle.
• Les rendements standardisés par la volatilité réalisée sont compatibles avec des variables normales sous une volatilité variable dans le temps.

Étiquettes

# Recent scaling properties of Bitcoin price returns


# Recent scaling properties of Bitcoin price returns









While relevant stylized facts are observed for Bitcoin markets, we find a distinct property for the scaling behavior of the cumulative return distribution. For various assets, the tail index $μ$ of the cumulative return distribution exhibits $μ\approx 3$, which is referred to as "the inverse cubic law." On the other hand, that of the Bitcoin return is claimed to be $μ\approx 2$, which is known as "the inverse square law." We investigate the scaling properties using recent Bitcoin data and find that the tail index changes to $μ\approx 3$, which is consistent with the inverse cubic law. This suggests that some properties of the Bitcoin market could vary over time. We also investigate the autocorrelation of absolute returns and find that it is described by a power-law with two scaling exponents. By analyzing the absolute returns standardized by the realized volatility, we verify that the Bitcoin return time series is consistent with normal random variables with time-varying volatility.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.