Volatilité au comptant et contrats à terme CSI 300 : éléments probants issus d’un modèle TGARCH

Résumé

Le document utilise l’indice au comptant CSI 300 et son marché de contrats à terme sur indice pour examiner si le trading de contrats à terme affecte la volatilité des prix au comptant. Il défend l’emploi d’un modèle d’hétéroscédasticité conditionnelle autorégressive généralisée à seuil comme cadre adapté à cette question. Les résultats rapportés associent l’introduction du trading de contrats à terme CSI 300 à une baisse significative de la volatilité sur le marché au comptant correspondant.

L’analyse rapporte également une relation d’équilibre stationnaire entre les marchés au comptant et à terme, ainsi qu’une causalité de Granger bidirectionnelle. Elle indique que les prix au comptant sont mieux prévus avec un décalage de trois ou quatre jours. Il s’agit de résultats résumés pour le cas CSI 300 décrit ; le document ne donne ni dates d’échantillonnage, ni diagnostics du modèle, ni ampleur des effets, ni tests de robustesse. La causalité de Granger indique des relations prédictives dans le modèle et n’établit pas, à elle seule, que le trading de contrats à terme a causé la variation de la volatilité au comptant.

Idées clés

• L’étude examine les marchés au comptant et à terme sur indice CSI 300 à l’aide d’un cadre TGARCH.
• Elle rapporte que l’introduction des contrats à terme a coïncidé avec une baisse significative de la volatilité du marché au comptant.
• Le document identifie une relation d’équilibre stationnaire entre les séries au comptant et à terme.
• Il rapporte une causalité de Granger bidirectionnelle et une meilleure prévision des prix au comptant avec des décalages de trois ou quatre jours.
• Le résumé ne fournit pas les détails nécessaires pour établir des effets causaux ou évaluer la robustesse.

Étiquettes

# Stock index futures trading impact on spot price volatility. The CSI 300 studied with a TGARCH model


# Stock index futures trading impact on spot price volatility. The CSI 300 studied with a TGARCH model









A TGARCH modeling is argued to be the optimal basis for investigating the impact of index futures trading on spot price variability. We discuss the CSI-300 index (China-Shanghai-Shenzhen-300-Stock Index) as a test case. The results prove that the introduction of CSI-300 index futures (CSI-300-IF) trading significantly reduces the volatility in the corresponding spot market. It is also found that there is a stationary equilibrium relationship between the CSI-300 spot and CCSI-300-IF markets. A bidirectional Granger causality is also detected. ''Finally'', it is deduced that spot prices are predicted with greater accuracy over a 3 or 4 lag day time span.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.