Dynamiques de marché et stratégies de trading différées

Résumé

Cet article présente un modèle en temps continu d’un marché où un teneur de marché équilibre les transactions entre investisseurs fondamentalistes, suiveurs de tendance et investisseurs contrarians. Les agents traitent les informations du marché avec des délais différents et présentent une aversion au risque dépendant du chemin suivi. Le modèle permet aussi aux investisseurs de passer de stratégies de suivi de tendance à des stratégies contrarians, et inversement, au moyen d’un mécanisme évolutif.

Les auteurs rapportent des comportements périodiques, quasi périodiques et chaotiques du système, ainsi qu’une synchronisation entre traders techniques. Les rendements simulés présentent des caractéristiques ressemblant à celles observées sur le S&P 500, notamment une kurtosis excessive, un regroupement de la volatilité et une mémoire longue. Ces propriétés sont produites par le modèle ; elles ne constituent pas la preuve d’une stratégie de trading déployable ni de performances de prévision hors échantillon. Le document ne donne aucun détail de calibration ou résultat empirique de trading.

Idées clés

• Le modèle de marché inclut des investisseurs fondamentalistes, suiveurs de tendance et contrarians.
• Les investisseurs réagissent aux informations avec des délais différents et une aversion au risque dépendant du chemin suivi.
• Un processus évolutif permet de passer entre stratégies de suivi de tendance et stratégies contrarians.
• Le modèle produit des dynamiques périodiques, quasi périodiques et chaotiques.
• Les rendements simulés reproduisent plusieurs caractéristiques statistiques associées au S&P 500.

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# Asset Price Dynamics in a Financial Market with Heterogeneous Trading Strategies and Time Delays


# Asset Price Dynamics in a Financial Market with Heterogeneous Trading Strategies and Time Delays









In this paper we present a continuous time dynamical model of heterogeneous agents interacting in a financial market where transactions are cleared by a market maker. The market is composed of fundamentalist, trend following and contrarian agents who process information from the market with different time delays. Each class of investor is characterized by path dependent risk aversion. We also allow for the possibility of evolutionary switching between trend following and contrarian strategies. We find that the system shows periodic, quasi-periodic and chaotic dynamics as well as synchronization between technical traders. Furthermore, the model is able to generate time series of returns that exhibit statistical properties similar to those of the S&P500 index, which is characterized by excess kurtosis, volatility clustering and long memory

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.