Méthodes duales pour la couverture par utilité avec coûts de trading quadratiques

Résumé

L’article étudie le choix de portefeuille lorsque les transactions entraînent des coûts quadratiques et que toute position restante doit être clôturée à une échéance fixe. Sa contribution principale est un résultat de dualité pour maximiser l’utilité exponentielle sous ces contraintes. Cette approche duale fournit un moyen d’analyser le problème de négociation sous contraintes, puis est appliquée à la couverture dans un modèle de prix de Bachelier.

Pour les créances européennes dont le paiement est quadratique, l’article établit une stratégie de trading optimale explicite. La description fournie ne donne ni la formule, ni les hypothèses au-delà des caractéristiques du modèle énoncées, ni de tests numériques ; elle ne permet donc pas d’établir les performances de la stratégie en pratique ni la portée du résultat pour d’autres formes de paiement, dynamiques de prix ou structures de coûts.

Idées clés

• L’analyse associe l’utilité exponentielle à des coûts de trading quadratiques.
• L’obligation de liquider la position à l’échéance fait partie du problème d’optimisation de l’investisseur.
• Un résultat de dualité sert à étudier la couverture fondée sur l’utilité dans un modèle de Bachelier.
• Une stratégie optimale explicite est obtenue pour les créances européennes à paiements quadratiques.
• La description ne fournit aucune évaluation numérique ni extension annoncée à d’autres types de créances.

Étiquettes

# Duality Theory for Exponential Utility--Based Hedging in the Almgren--Chriss Model


# Duality Theory for Exponential Utility--Based Hedging in the Almgren--Chriss Model









In this paper, we obtain a duality result for the exponential utility maximization problem where trading is subject to quadratic transaction costs and the investor is required to liquidate her position at the maturity date. As an application of the duality, we treat utility-based hedging in the Bachelier model. For European contingent claims with a quadratic payoff, we compute explicitly the optimal trading strategy.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.