Formation des prix d’équilibre avec une grande société de trading et de petites entreprises

Résumé

L’article étudie comment un prix d’équilibre d’un titre peut émerger lorsqu’une grande société financière négocie aux côtés de nombreuses sociétés plus petites. Chaque participant négocie en continu par l’intermédiaire d’une bourse afin de réduire ses propres coûts, tout en étant confronté à des sources d’incertitude propres à l’entreprise et communes, ainsi qu’à des flux stochastiques d’ordres de clients.

L’analyse déduit le processus de prix qui équilibre l’offre et la demande agrégées, y compris l’effet du trading de la grande société sur les prix. Elle l’établit d’abord pour un marché comptant un nombre fini de participants, puis pour une limite de champ moyen représentant une vaste population de petites sociétés. Cela fournit un cadre théorique pour étudier la formation des prix et l’impact de marché asymétrique. La description fournie ne présente ni équations du modèle, ni hypothèses détaillées, ni données empiriques, ni estimations quantitatives ; les implications pratiques pour un marché ou une stratégie d’exécution en particulier ne peuvent donc pas être évaluées à partir du seul extrait.

Idées clés

• Le modèle comprend une grande société et une vaste population de petites entreprises de trading.
• Les entreprises négocient en continu pour réduire leurs coûts, tout en faisant face à des sources de bruit propres à chaque entreprise et communes.
• Les flux stochastiques d’ordres des clients font partie du cadre de formation des prix.
• Le prix d’équilibre équilibre l’offre et la demande de titres et est déduit de manière endogène.
• L’analyse couvre les populations finies et une limite de champ moyen, mais l’extrait ne fournit aucune validation empirique.

Étiquettes

# Equilibrium Price Formation with a Major Player and its Mean Field Limit


# Equilibrium Price Formation with a Major Player and its Mean Field Limit









In this article, we consider the problem of equilibrium price formation in an incomplete securities market consisting of one major financial firm and a large number of minor firms. They carry out continuous trading via the securities exchange to minimize their cost while facing idiosyncratic and common noises as well as stochastic order flows from their individual clients. The equilibrium price process that balances demand and supply of the securities, including the functional form of the price impact for the major firm, is derived endogenously both in the market of finite population size and in the corresponding mean field limit.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.