Estimation de la volatilité des actions japonaises par séance

Résumé

L’étude mesure séparément la volatilité réalisée pendant les séances du matin et de l’après-midi de la Bourse de Tokyo. Cette séparation vise à éviter les distorsions dues aux heures sans transactions lors du calcul de la volatilité à partir de données boursières à haute fréquence. Elle compare des estimations obtenues à différentes fréquences d’échantillonnage et évalue le biais que le bruit de microstructure du marché induit dans la volatilité réalisée lorsque l’intervalle d’échantillonnage varie.

Après correction de ce biais, les auteurs normalisent les rendements par la volatilité réalisée. Ils indiquent que les rendements obtenus sont approximativement gaussiens, avec une volatilité variable dans le temps, ce qui concorde avec l’hypothèse du mélange de distributions. Le document présente une analyse méthodologique et un résultat statistique, et non une stratégie de trading ou une preuve de rentabilité. Il ne précise ni la période de l’échantillon, ni les actions étudiées, ni les fréquences exactes d’échantillonnage, ni l’ampleur des effets du bruit ; la portée et les implications pratiques des résultats ne peuvent donc pas être évaluées à partir de cette seule description.

Idées clés

• L’étude calcule séparément la volatilité réalisée pendant les séances du matin et de l’après-midi du marché.
• Elle examine l’effet de la fréquence d’échantillonnage sur le biais dû au bruit de microstructure dans les estimations de volatilité réalisée.
• Les rendements normalisés par la volatilité corrigée sont présentés comme approximativement gaussiens.
• Les résultats sont décrits comme concordant avec une volatilité variable dans le temps et l’hypothèse du mélange de distributions.

Étiquettes

# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market


# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market









We analyze realized volatilities constructed using high-frequency stock data on the Tokyo Stock Exchange. In order to avoid non-trading hours issue in volatility calculations we define two realized volatilities calculated separately in the two trading sessions of the Tokyo Stock Exchange, i.e. morning and afternoon sessions. After calculating the realized volatilities at various sampling frequencies we evaluate the bias from the microstructure noise as a function of sampling frequency. Taking into account of the bias to realized volatility we examine returns standardized by realized volatilities and confirm that price returns on the Tokyo Stock Exchange are described approximately by Gaussian time series with time-varying volatility, i.e. consistent with a mixture of distributions hypothesis.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.