Influence du comportement grégaire sur les mouvements de prix en enchère double continue

Résumé

L’étude construit un modèle stochastique de carnet d’ordres pour représenter le comportement des investisseurs dans une enchère double continue, mécanisme utilisé par les grandes places boursières. Elle modélise deux formes de comportement grégaire : les investisseurs peuvent soumettre des ordres qui suivent les tendances récentes des prix ou qui vont à leur encontre. Les auteurs utilisent des séries de prix simulées pour examiner l’amplitude des mouvements qui se poursuivent dans une même direction et comparer les distributions cumulées produites par les différents modèles de comportement.

Le comportement de suivi de tendance produit une queue en loi de puissance dans la distribution des amplitudes des mouvements directionnels des prix, tandis que le modèle de comportement opposé produit une distribution différente. L’analyse attribue une partie de la formation des tendances au regroupement temporaire, dans le carnet, d’ordres alignés sur les mouvements récents des prix. Ces résultats proposent un mécanisme possible reliant le comportement des participants aux grandes variations de prix. Ils proviennent toutefois d’un modèle et de ses simulations ; le document ne fournit pas de validation empirique sur des données de carnet d’ordres en réel ni d’évaluation de la rentabilité potentielle de ces configurations en trading.

Idées clés

• Le modèle représente la soumission d’ordres suivant ou contrariant la tendance dans une enchère double continue.
• Les données de prix simulées sont analysées selon l’amplitude des mouvements qui se poursuivent dans une même direction.
• Le comportement de suivi de tendance produit une queue en loi de puissance dans la distribution cumulée des amplitudes des mouvements de prix.
• Les auteurs relient la formation des tendances au regroupement temporaire d’ordres alignés sur les tendances récentes des prix.
• Les résultats présentés proviennent d’un modèle stochastique et de simulations, plutôt que de tests documentés sur des marchés en réel.

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# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction


# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction









In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.