Effet du rang de latence sur les profits du trading par déséquilibre du carnet d’ordres

Résumé

Cette étude examine si la vitesse d’accès influe sur la rentabilité du trading à haute fréquence fondé sur le déséquilibre du carnet d’ordres (OBI). Comme les données historiques ne révèlent généralement ni l’identité ni l’emplacement des traders, les auteurs utilisent une simulation événementielle à agents d’une enchère double continue sur une seule plateforme. Ils y introduisent des traders OBI et font varier leur distance à la plateforme — et donc leur latence — sur de nombreuses journées de trading simulées.

Les expériences montrent que les profits des traders OBI tendent à diminuer lorsque la latence augmente. Elles suggèrent également que le rang de latence relatif des traders compte davantage que la latence absolue dans la répartition des rendements entre agents utilisant des stratégies similaires. Ce résultat offre un moyen d’étudier une question difficile à isoler dans les données de marché, mais il provient d’une simulation contrôlée. Ses implications peuvent dépendre des agents modélisés, de la structure de la plateforme et de l’environnement de trading ; les résultats n’établissent donc pas l’effet de la latence sur les profits dans tous les marchés réels.

Idées clés

• L’étude utilise une simulation à agents pour examiner les effets de la latence difficiles à identifier dans les données historiques.
• Elle teste des traders fondant leurs décisions sur le déséquilibre du carnet d’ordres dans une enchère double continue sur une seule plateforme.
• Dans la simulation, les profits diminuent à mesure que la latence des traders augmente.
• Le rang de latence relatif semble compter davantage que la latence absolue dans la répartition des rendements entre traders similaires.

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# The Importance of Low Latency to Order Book Imbalance Trading Strategies


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There is a pervasive assumption that low latency access to an exchange is a key factor in the profitability of many high-frequency trading strategies. This belief is evidenced by the "arms race" undertaken by certain financial firms to co-locate with exchange servers. To the best of our knowledge, our study is the first to validate and quantify this assumption in a continuous double auction market with a single exchange similar to the New York Stock Exchange. It is not feasible to conduct this exploration with historical data in which trader identity and location are not reported. Accordingly, we investigate the relationship between latency of access to order book information and profitability of trading strategies exploiting that information with an agent-based interactive discrete event simulation in which thousands of agents pursue archetypal trading strategies. We introduce experimental traders pursuing a low-latency order book imbalance (OBI) strategy in a controlled manner across thousands of simulated trading days, and analyze OBI trader profit while varying distance (latency) from the exchange. Our experiments support that latency is inversely related to profit for the OBI traders, but more interestingly show that latency rank, rather than absolute magnitude, is the key factor in allocating returns among agents pursuing a similar strategy.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.