Comment les interactions entre traders créent une corrélation et l’effet Epps

Résumé

Cette étude utilise des marches aléatoires pour simuler deux carnets d’ordres à cours limité couplés et examiner la formation d’une corrélation entre eux. Son modèle représente les arrivées d’ordres, les annulations et la diffusion, tandis qu’un trader de paires relie les carnets en misant sur le retour à la moyenne. Il conserve le volume des ordres et impose des conditions aux limites nulles dans la limite des fluides. Les simulations reproduisent un effet Epps : la corrélation mesurée varie selon l’échelle de temps d’observation, et l’étude examine la réaction de ce phénomène à la discrétisation du temps et des prix.

Les résultats suggèrent qu’un effet Epps peut émerger d’événements asynchrones et des interactions entre traders, sans ajouter de bruit de microstructure de marché par rapport à un modèle de prix latent. Les auteurs examinent aussi l’influence des paramètres du modèle et du schéma numérique sur les faits stylisés, et en relèvent les points forts et les faiblesses. Les résultats reposent sur des simulations : ils montrent un mécanisme susceptible de produire cet effet, sans établir qu’il en soit la cause sur les marchés réels.

Idées clés

• Le couplage de deux carnets d’ordres simulés par un trader de paires misant sur le retour à la moyenne peut créer une corrélation entre eux.
• Le modèle représente les arrivées d’ordres, les annulations et la diffusion, tout en conservant le volume des ordres.
• Les simulations reproduisent un effet Epps dont l’apparition dépend de la discrétisation du temps et des prix.
• Les interactions entre traders asynchrones constituent une source possible de l’effet, sans bruit de microstructure lié à un prix latent.
• Les résultats dépendent des paramètres du modèle et des choix numériques ; ils n’établissent donc pas le mécanisme sur les marchés réels.

Étiquettes

# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.