Effet des suiveurs de tendance sur l’efficience et la volatilité d’un jeu de marché mixte

Résumé

Cet article étudie un jeu de marché avec deux types de traders adaptatifs : les fondamentalistes, qui cherchent à se démarquer de la foule, et les suiveurs de tendance, qui imitent les autres. Il examine comment la proportion de chaque type modifie l’efficience informationnelle du marché et ses fluctuations agrégées.

Les auteurs analysent le modèle à l’aide d’une méthode de répliques statique approximative et d’une méthode dynamique de fonction génératrice. Selon leurs résultats, une phase imprévisible et efficiente n’est possible que si les suiveurs de tendance représentent moins de la moitié de la population ; au-delà de ce seuil, les fluctuations globales augmentent fortement. Les deux approches théoriques concorderaient entre elles et avec les simulations numériques. Les résultats portent sur ce jeu stylisé avec une information externe aléatoire et ne démontrent donc pas que les marchés réels présentent le même seuil ou le même comportement.

Idées clés

• Le modèle représente les fondamentalistes et les suiveurs de tendance comme deux types de traders adaptatifs concurrents.
• Dans le modèle, une part croissante de suiveurs de tendance réduit l’efficience informationnelle.
• Une phase efficiente et imprévisible n’apparaît que si la part des suiveurs de tendance reste inférieure à la moitié.
• Lorsque les suiveurs de tendance dépassent la moitié de la population, les fluctuations agrégées augmentent fortement.
• Les résultats rapportés concordent entre théorie des répliques, analyse par fonction génératrice et simulations numériques.

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# Statistical mechanics of the mixed majority-minority game with random external information


# Statistical mechanics of the mixed majority-minority game with random external information









We study the asymptotic macroscopic properties of the mixed majority-minority game, modeling a population in which two types of heterogeneous adaptive agents, namely ``fundamentalists'' driven by differentiation and ``trend-followers'' driven by imitation, interact. The presence of a fraction f of trend-followers is shown to induce (a) a significant loss of informational efficiency with respect to a pure minority game (in particular, an efficient, unpredictable phase exists only for f<1/2), and (b) a catastrophic increase of global fluctuations for f>1/2. We solve the model by means of an approximate static (replica) theory and by a direct dynamical (generating functional) technique. The two approaches coincide and match numerical results convincingly.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.