Baromètre de janvier : investir selon les rendements du mois

Résumé

Le baromètre de janvier propose d’utiliser le rendement d’un indice actions en janvier pour guider l’exposition pendant les onze mois suivants. Un janvier positif signale de conserver les actions ; un janvier négatif, de passer aux bons du Trésor. Le document décrit aussi une variante fondée sur les obligations à long terme et rapporte que l’article source, à partir de 152 années de données sur le marché américain, a constaté que la règle actions et bons du Trésor avait mieux fonctionné sur cet échantillon que l’exposition passive aux actions et plusieurs autres variantes fondées sur janvier.

Les données sont controversées. Le document avertit qu’une variante long-short peut ouvrir des positions vendeuses dommageables pendant les marchés haussiers et que, lors du long test historique, la règle était exposée à quatre des cinq pires périodes suivant janvier. D’autres études citées constatent des résultats faibles ou non significatifs selon les pays, les styles et les périodes ultérieures ; elles indiquent aussi que l’effet pourrait ne pas battre une stratégie d’achat-conservation après ajustement du risque. Le phénomène proposé n’a pas d’explication fondamentale solide et peut refléter l’exploration des données ou la tendance haussière de long terme des actions. Les résultats historiques ne démontrent donc pas l’existence d’un avantage prédictif durable ou utile.

Idées clés

• Un rendement positif en janvier sert de signal pour détenir des actions pendant les onze mois suivants.
• La règle simple décrite passe aux bons du Trésor après un mois de janvier négatif.
• L’article source rapporte de meilleurs résultats historiques pour la règle actions et bons du Trésor que pour plusieurs variantes.
• Le timing long-short peut entraîner de lourdes pertes lorsqu’il implique des ventes à découvert en marché haussier.
• D’autres recherches remettent en question la significativité, la persistance et l’intérêt de l’effet par rapport à une stratégie d’achat-conservation.

Étiquettes

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.