Impact de marché et momentum dans une boucle de rétroaction auto-renforçante

Résumé

Le document utilise un modèle à agents pour étudier comment l’impact de marché et les traders momentum façonnent les fluctuations de prix et les stratégies de trading. Son principal résultat est que l’effet du momentum dépend du niveau d’impact de marché. Lorsque cet impact est faible, les traders momentum ont peu d’effet sur les fluctuations de prix, mais peuvent rompre l’équilibre entre les stratégies de suivi et de rejet de tendance, ce qui peut faire émerger un comportement grégaire et une boucle de rétroaction auto-renforçante.

Lorsque l’impact de marché est élevé, les traders momentum accentuent les fluctuations de prix. Le suivi de tendance par les agents rationnels est freiné tandis que celui des traders momentum s’intensifie ; le comportement d’opposition entre la foule et les anticonformistes engendre une rétroaction négative. L’analyse théorique relie ces tendances aux résultats des traders : les suiveurs de tendance profitent du comportement majoritaire lorsque l’impact est faible, mais subissent des pertes en situation minoritaire lorsque l’impact est élevé. Ces mécanismes sont fondés sur un modèle ; le document ne décrit pas de validation empirique sur les marchés et ne quantifie pas les conditions séparant les régimes.

Idées clés

• Le modèle à agents combine l’impact de marché et le trading momentum pour étudier les boucles de rétroaction.
• Lorsque l’impact de marché est faible, les comportements grégaires de suivi de tendance peuvent créer une rétroaction auto-renforçante.
• Lorsque l’impact de marché est élevé, la volatilité augmente et la rétroaction négative devient dominante.
• Le modèle relie la prévalence des stratégies au fait que les suiveurs de tendance gagnent en tant que majorité ou perdent en tant que minorité.

Étiquettes

# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders


# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders









By incorporating market impact and momentum traders into an agent-based model, we investigate the conditions for the occurrence of self-reinforcing feedback loops and the coevolutionary mechanism of prices and strategies. For low market impact, the price fluctuations are originally large. The existence of momentum traders has little impact on the change of price fluctuations but destroys the equilibrium between the trend-following and trend-rejecting strategies. The trend-following herd behaviors become dominant. A self-reinforcing feedback loop exists. For high market impact, the existence of momentum traders leads to an increase in price fluctuations. The trend-following strategies of rational individuals are suppressed while the trend-following strategies of momentum traders are promoted. The crowd-anticrowd behaviors become dominant. A negative feedback loop exists. A theoretical analysis indicates that, for low market impact, the majority effect is beneficial for the trend-followers to earn more, which in turn promotes the trend-following strategies. For high market impact, the minority effect causes the trend-followers to suffer great losses, which in turn suppresses the trend-following strategies.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.