Simulations de tenue de marché : probabilité d’exécution et sélection adverse

Résumé

L’article examine l’effet de la probabilité d’exécution et de la sélection adverse sur les simulations de stratégies de tenue de marché à court terme. Il étudie une stratégie de contrôle optimal stochastique sur des contrats à terme liquides du CME, notamment sur indices boursiers, pétrole brut et bons du Trésor. L’idée centrale est que les hypothèses de simulation sur l’exécution des ordres à cours limité et l’évolution des prix autour de ces exécutions peuvent modifier sensiblement les performances estimées.

Les auteurs rapportent des éléments empiriques indiquant qu’une modélisation plus réaliste des exécutions et un suivi plus attentif des exécutions défavorables donnent une évaluation des performances plus crédible. Ils avertissent que les approches qui simulent les mouvements de prix indépendamment des ordres au marché peuvent surestimer les résultats des stratégies à court horizon. L’extrait ne présente ni le modèle d’exécution précis, ni les comparaisons quantitatives de performances, ni le protocole expérimental détaillé ; il étaye donc la leçon générale sur la simulation, mais pas une estimation précise du biais.

Idées clés

• Les probabilités d’exécution peuvent modifier sensiblement les performances simulées d’une activité de tenue de marché.
• Les exécutions défavorables doivent être prises en compte dans la simulation d’une stratégie.
• Simuler les prix indépendamment des ordres au marché peut gonfler les résultats des stratégies à court terme.
• L’étude évalue une approche de contrôle optimal stochastique sur plusieurs contrats à terme liquides.

Étiquettes

# Market Simulation under Adverse Selection


# Market Simulation under Adverse Selection









In this paper, we study the effects of fill probabilities and adverse fills on the trading strategy simulation process. We specifically focus on a stochastic optimal control market-making problem and test the strategy on ES (E-mini S\&P 500), NQ (E-mini Nasdaq 100), CL (Crude Oil) and ZN (10-Year Treasury Note), which are some of the most liquid futures contracts listed on the CME (Chicago Mercantile Exchange). We provide empirical evidence that shows how fill probabilities and adverse fills can significantly affect performance and propose a more prudent simulation framework to deal with this. Many previous works aim to measure different types of adverse selection in the limit order book (LOB), however, they often simulate price processes and market orders independently. This has the ability to largely inflate the performance of a short-term style trading strategy. Our studies show that using more realistic fill probabilities and tracking adverse fills in the strategy simulation process more accurately shows how these types of trading strategies would perform in reality.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.