Mesurer la fuite de richesse des stratégies de portefeuille par rang

Résumé

Cet article étudie la fuite dans les stratégies de trading générées à partir de fonctions de portefeuille dépendant des rangs. La fuite désigne la perte de patrimoine lorsque les actions composant un portefeuille sont renouvelées ou remplacées. Les auteurs établissent une expression théorique de cet effet sous la forme d’un terme à variation finie et précisent que leur calcul diffère des méthodes proposées dans des travaux antérieurs. Ils présentent ensuite une méthode d’estimation en temps discret et abordent des considérations pratiques pour son application.

Un exemple empirique illustre la fuite pour des stratégies utilisant des listes de titres de différentes tailles. La rotation des constituants est donc un élément à prendre en compte lors de l’évaluation de portefeuilles fondés sur des rangs d’actions évolutifs : l’analyse des performances peut devoir intégrer l’effet du remplacement des positions. Le document ne chiffre pas l’ampleur de la fuite, ne précise pas de périodes de marché et n’établit pas si les stratégies restent rentables une fois cet effet pris en compte. Sa contribution est un cadre de définition et d’estimation de cet effet, et non la preuve qu’une règle de portefeuille donnée surperformera.

Idées clés

• La fuite est définie comme une perte de patrimoine liée au renouvellement des actions composant une stratégie.
• Pour les stratégies générées par des fonctions dépendant des rangs, la fuite théorique s’exprime sous la forme d’un terme à variation finie.
• L’article présente une méthode en temps discret pour estimer la fuite et expose des considérations pratiques.
• Un exemple compare la fuite selon la taille des listes de titres.
• Les résultats rapportés ne suffisent pas à évaluer la rentabilité nette après prise en compte de la fuite.

Étiquettes

# Leakage of rank-dependent functionally generated trading strategies


# Leakage of rank-dependent functionally generated trading strategies









This paper investigates the so-called leakage effect of trading strategies generated functionally from rank-dependent portfolio generating functions. This effect measures the loss in wealth of trading strategies due to renewing the portfolio constituent stocks. Theoretically, the leakage effect of a trading strategy is expressed explicitly by a finite-variation term. The computation of the leakage is different from what previous research has suggested. The method to estimate leakage in discrete time is then introduced with some practical considerations. An empirical example illustrates the leakage of the corresponding trading strategies under different constituent list sizes.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.