Modéliser les flambées des prix alimentaires : spéculation et demande d’éthanol

Résumé

Le document présente un modèle quantitatif dynamique visant à expliquer les variations des prix alimentaires en combinant l’offre et la demande avec le comportement des investisseurs et la transformation du maïs en éthanol. Il soutient que les seules explications fondées sur l’offre et la demande ne correspondent pas à la dynamique des prix observée. Dans le modèle, les investisseurs qui suivent les tendances et les réallocations entre matières premières, actions et obligations influencent les prix des matières premières, tandis que la transformation en éthanol ajoute une pression persistante sur la demande.

Les auteurs attribuent les pics marqués des prix alimentaires en 2007/2008 et en 2010/2011 aux investissements spéculatifs, et la hausse plus longue à la demande d’éthanol. Ils examinent également la fixation des prix par les organismes de stockage des céréales pour contester l’affirmation selon laquelle les spéculateurs ne peuvent pas influencer les prix des céréales. Le document relie les deux facteurs proposés aux changements réglementaires et aux politiques, mais ce résumé ne fournit ni équations du modèle, ni détails sur les données, ni estimations des paramètres, ni validation indépendante. Les conclusions causales doivent donc être lues comme les affirmations de l’étude, et non comme des résultats établis ; l’extrait ne quantifie pas non plus la contribution relative de chaque mécanisme.

Idées clés

• Le modèle proposé combine l’offre et la demande alimentaires avec le comportement des investisseurs et la transformation en éthanol.
• Le suivi de tendance et les réallocations entre classes d’actifs sont modélisés comme des mécanismes par lesquels la spéculation influence les prix des matières premières.
• L’étude attribue deux pics marqués des prix à la spéculation et une tendance persistante à la hausse à la demande liée à l’éthanol.
• Les auteurs soutiennent que les modèles reposant uniquement sur l’offre et la demande ne reproduisent pas la dynamique des prix étudiée.

Étiquettes

# The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion


# The Food Crises: A quantitative model of food prices including speculators and ethanol conversion









Recent increases in basic food prices are severely impacting vulnerable populations worldwide. Proposed causes such as shortages of grain due to adverse weather, increasing meat consumption in China and India, conversion of corn to ethanol in the US, and investor speculation on commodity markets lead to widely differing implications for policy. A lack of clarity about which factors are responsible reinforces policy inaction. Here, for the first time, we construct a dynamic model that quantitatively agrees with food prices. The results show that the dominant causes of price increases are investor speculation and ethanol conversion. Models that just treat supply and demand are not consistent with the actual price dynamics. The two sharp peaks in 2007/2008 and 2010/2011 are specifically due to investor speculation, while an underlying upward trend is due to increasing demand from ethanol conversion. The model includes investor trend following as well as shifting between commodities, equities and bonds to take advantage of increased expected returns. Claims that speculators cannot influence grain prices are shown to be invalid by direct analysis of price setting practices of granaries. Both causes of price increase, speculative investment and ethanol conversion, are promoted by recent regulatory changes---deregulation of the commodity markets, and policies promoting the conversion of corn to ethanol. Rapid action is needed to reduce the impacts of the price increases on global hunger.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.