Liquidation optimale de contrats perpétuels : financement et risque d’inventaire

Résumé

Ce document étudie comment un agent devrait liquider une position sur un contrat perpétuel en équilibrant les coûts de transaction, le risque d’inventaire et les paiements de financement. Il formule la liquidation comme un problème de contrôle stochastique et déduit une stratégie de trading optimale en forme fermée lorsque le paiement du contrat est la fonction identité du prix du sous-jacent.

Pour les fonctions de paiement non linéaires, le document propose des stratégies approchées dans les cas où le paramètre du taux de financement est faible ou l’intervalle de liquidation court. Il établit aussi que l’approximation à intervalle court peut s’exprimer au moyen de la stratégie en forme fermée du cas où le paiement est la fonction identité. Le résumé décrit des dérivations théoriques, mais ne fournit ni données de marché, ni comparaisons numériques, ni détails de mise en œuvre ; il ne permet donc pas d’établir les performances de la stratégie en trading réel ou selon des conventions de financement propres à une plateforme.

Idées clés

• La liquidation est formulée comme un problème de contrôle stochastique intégrant les coûts de transaction, le risque d’inventaire et les paiements de financement.
• Une stratégie optimale en forme fermée est déduite pour une fonction de paiement identité.
• Pour les profils de gains non linéaires, des approximations s’appliquent lorsque le paramètre de financement ou l’intervalle de liquidation est faible.
• L’approximation à intervalle court pour un paiement non linéaire s’exprime au moyen de la stratégie du cas à paiement identité.

Étiquettes

# Optimal Liquidation of Perpetual Contracts


# Optimal Liquidation of Perpetual Contracts









An agent holds a position in a perpetual contract with payoff function $ψ$ and attempts to liquidate the position while managing transaction costs, inventory risk, and funding rate payments. By solving the agent's stochastic control problem we obtain a closed-form expression for the optimal trading strategy when the payoff function is given by $ψ(s) = s$. When the payoff function is non-linear we provide approximations to the optimal strategy which apply when the funding rate parameter is small or when the length of the trading interval is small. We further prove that when $ψ$ is non-linear, the short time approximation can be written in terms of the closed-form trading strategy corresponding to the case of the identity payoff function.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.