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Mémoire à long terme persistante dans le flux d’ordres sur le marché des changes

Article arXiv papers · Auteur: Martin D. Gould et al.
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Résumé

Cette étude examine si le flux d’ordres sur le marché au comptant des changes présente une mémoire à long terme, c’est-à-dire si les dépendances de son comportement persistent sur de longues périodes. Elle analyse trois paires de devises liquides sur une plateforme électronique très active, à partir de données permettant d’obtenir des estimations stables pour chaque journée de trading, sans devoir regrouper les observations de plusieurs jours.

L’étude rapporte des exposants de Hurst proches de 0.7 pour les trois paires lors de chaque journée échantillonnée, et des résultats similaires lorsque les données couvrent plusieurs jours. Elle teste également si des ruptures structurelles pourraient expliquer la persistance apparente et écarte cette explication au profit d’une véritable mémoire à long terme. Les résultats suggèrent que cette propriété persiste d’un jour de trading à l’autre. Le document ne donne de détails ni sur la plateforme, ni sur les dates de l’échantillon, ni sur les méthodes d’estimation ou les applications pratiques au trading ; le résultat rapporté doit donc être compris comme un constat empirique portant sur les données étudiées, et non comme une garantie pour d’autres plateformes ou périodes.

Idées clés

  • Le flux d’ordres des trois paires au comptant FX étudiées présente une forte mémoire à long terme.
  • L’exposant de Hurst estimé est d’environ 0.7 pour les différentes paires et journées échantillonnées.
  • Les résultats restent similaires lorsque les observations couvrent plusieurs journées de trading.
  • Les tests écartent les ruptures structurelles comme explication de la persistance apparente.

Étiquettes

Marché des changesStatistiquesMicrostructure des marchés
Texte intégral
# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.