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Découverte des prix entre différentes options avec les modèles Arrow-Debreu et Kyle

Article arXiv papers · Auteur: Christian Keller et al.
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Résumé

Ce document présente un modèle d’équilibre combinant des actifs contingents à la Arrow-Debreu et le trading informé à la Kyle. Un trader informé possède des informations privées sur les probabilités des états futurs et négocie des actifs dont les paiements dépendent de ces états. Lorsque ces actifs sont des options, l’information privée porte sur la distribution des paiements de l’actif sous-jacent, et le trader peut l’exprimer au moyen de portefeuilles d’options.

Le cadre vise à expliquer les pratiques et les tendances établies du marché des options, notamment les stratégies de trading courantes et le sourire de volatilité selon les prix d’exercice. L’extrait décrit le périmètre du modèle, mais ne fournit ni équations, ni détails de calibration, ni tests empiriques. Ses affirmations doivent donc être considérées comme le résumé d’un cadre théorique proposé, et non comme la preuve qu’il prédit les prix des options ou les résultats du trading en pratique.

Idées clés

  • Le modèle combine des actifs contingents à un état avec le trading informé dans un équilibre de type Kyle.
  • Un trader informé peut connaître les probabilités des états futurs et négocier des actifs liés à ces états.
  • Dans l’application aux options, l’information privée porte sur la distribution des paiements de l’actif sous-jacent.
  • Le cadre vise à expliquer les pratiques de trading d’options et le sourire de volatilité selon les prix d’exercice.

Étiquettes

OptionsÉvaluation des dérivésMicrostructure des marchésVolatilité
Texte intégral
# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives


# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives









We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.