Trading robuste d’un triplet FX pour liquider des positions illiquides en devises

Résumé

Ce travail développe une stratégie de trading pour un courtier FX qui liquide une position importante sur une paire de devises illiquide. Le courtier négocie un triplet comprenant cette paire et deux paires liquides, sélectionnées de sorte que l’une des paires soit redondante. Le cadre est neutre au risque, mais tient compte de l’ambiguïté des modèles de taux de change afin de rendre les décisions de liquidation robustes aux erreurs de spécification.

La dépendance de la stratégie aux positions en inventaire varie selon les préférences face à l’ambiguïté : en situation de neutralité à l’ambiguïté, la décision de trading pour chaque paire est indépendante des positions en inventaire dans les deux autres paires, tandis que l’aversion à l’ambiguïté rend les décisions interdépendantes. Les simulations illustrent les stratégies robustes et rapportent que, sur une gamme de paramètres d’aversion à l’ambiguïté, le P&L moyen augmente tandis que son écart-type diminue à mesure que l’aversion croît. Ces résultats proviennent de simulations du modèle décrit ; le résumé fourni ne précise ni les hypothèses, ni les marchés, ni des éléments hors échantillon, et n’établit donc pas les performances dans le monde réel.

Idées clés

• Un courtier peut liquider une position illiquide en FX en la négociant avec deux paires de devises liquides.
• Les paires liquides sont sélectionnées de sorte qu’une paire du triplet soit redondante.
• En situation de neutralité à l’ambiguïté, les décisions de trading sont indépendantes des positions en inventaire des autres paires, tandis que l’aversion à l’ambiguïté crée une dépendance.
• Les simulations montrent une hausse du P&L moyen et une baisse de sa variabilité à mesure que l’aversion à l’ambiguïté augmente sur une gamme de paramètres.

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# Trading Foreign Exchange Triplets


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We develop the optimal trading strategy for a foreign exchange (FX) broker who must liquidate a large position in an illiquid currency pair. To maximize revenues, the broker considers trading in a currency triplet which consists of the illiquid pair and two other liquid currency pairs. The liquid pairs in the triplet are chosen so that one of the pairs is redundant. The broker is risk-neutral and accounts for model ambiguity in the FX rates to make her strategy robust to model misspecification. When the broker is ambiguity neutral (averse) the trading strategy in each pair is independent (dependent) of the inventory in the other two pairs in the triplet. We employ simulations to illustrate how the robust strategies perform. For a range of ambiguity aversion parameters, we find the mean Profit and Loss (P&L) of the strategy increases and the standard deviation of the P&L decreases as ambiguity aversion increases.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.