Volatilité réalisée par séance et dynamique des rendements du Nikkei

Résumé

L’étude calcule la volatilité réalisée du Nikkei 225 et examine si les rendements normalisés par la volatilité ressemblent à une loi normale. Pour tenir compte des périodes sans trading durant la nuit, elle estime séparément la volatilité des séances du matin et de l’après-midi de la Bourse de Tokyo. Elle rapporte également que le bruit de microstructure du marché réduit la volatilité réalisée mesurée lorsque l’échantillonnage se fait à de courts intervalles.

En utilisant la volatilité réalisée comme approximation de la volatilité intégrée, l’analyse normalise les rendements de chaque séance et examine leur variance, leur kurtosis et leur sixième moment. Selon les résultats rapportés, ces statistiques concordent avec la loi normale standard et étayent une description des rendements du Nikkei comme processus gaussien à volatilité variable dans le temps. Les éléments se limitent aux moments distributionnels rapportés et à l’indice étudié ; ils n’établissent pas que les rendements suivent une loi normale à tous égards et dans toutes les conditions de marché.

Idées clés

• La volatilité réalisée est calculée séparément pour les séances du matin et de l’après-midi afin de tenir compte des effets des heures sans trading.
• Le bruit de microstructure réduit les estimations de volatilité réalisée lorsque les intervalles d’échantillonnage sont courts.
• Les rendements sont normalisés en utilisant la volatilité réalisée comme approximation de la volatilité intégrée.
• La variance, le kurtosis et le sixième moment des rendements normalisés sont rapportés comme concordant avec la normalité.
• Les résultats étayent un modèle gaussien à volatilité variable dans le temps pour l’indice étudié, dans les limites de l’analyse.

Étiquettes

# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.