Marchés synthétiques : impact en racine carrée et flux d’ordres

Résumé

Cet article construit un marché artificiel à partir d’un modèle proposé antérieurement de méta-ordres corrélés et examine les interactions entre impact sur les prix, flux d’ordres et volatilité. Son hypothèse centrale est que les méta-ordres déplacent les prix en moyenne selon une relation en racine carrée avec le volume exécuté, et que l’activité combinée d’ordres corrélés peut expliquer la volatilité des prix.

Les simulations reproduisent la relation prévue entre le flux d’ordres généralisé et les rendements, que les auteurs disent également observer dans les données empiriques. Ils construisent ensuite des méta-ordres indirects à partir du flux de transactions simulé et constatent que ces approximations reproduisent le profil d’impact en racine carrée. Cela étaye l’utilisation de transactions anonymisées pour estimer l’impact de méta-ordres réels. Les éléments décrits proviennent de simulations et appuient les approximations du modèle antérieur ; ils ne démontrent pas que ce mécanisme explique entièrement la volatilité dans tous les marchés ou contextes de trading.

Idées clés

• Le marché artificiel met en œuvre un modèle de méta-ordres corrélés et de leurs effets sur les prix.
• Le modèle suppose que l’impact moyen sur le marché augmente selon la racine carrée du volume exécuté.
• Le flux d’ordres généralisé et les rendements simulés présentent la structure de corrélation prévue par le modèle.
• Les méta-ordres approximatifs reconstruits à partir des transactions simulées reproduisent la relation d’impact en racine carrée.
• Les résultats étayent l’estimation de l’impact à partir des transactions, tout en restant propres à un modèle particulier.

Étiquettes

# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator


# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator









This work extends and complements our previous theoretical paper on the subtle interplay between impact, order flow and volatility. In the present paper, we generate synthetic market data following the specification of that paper and show that the approximations made there are actually justified, which provides quantitative support our conclusion that price volatility can be fully explained by the superposition of correlated metaorders which all impact prices, on average, as a square-root of executed volume. One of the most striking predictions of our model is the structure of the correlation between generalized order flow and returns, which is observed empirically and reproduced using our synthetic market generator. Furthermore, we were able to construct proxy metaorders from our simulated order flow that reproduce the square-root law of market impact, lending further credence to the proposal made in Ref. [2] to measure the impact of real metaorders from tape data (i.e. anonymized trades), which was long thought to be impossible.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.