Tester la robustesse de l’enchère double continue avec des flux d’ordres simulés

Résumé

Cette étude évalue le mécanisme d’enchère double continue en examinant les distributions des temps d’attente dans un marché boursier simulé. Un modèle à base d’agents génère des ordres et des interactions plausibles dans le carnet de marché. Les chercheurs font varier le comportement des traders et la microstructure du marché dans 36 configurations, puis analysent les temps d’attente pour l’ensemble de la série et séparément pour les ordres à la vente et à l’achat. Les résultats rapportés suggèrent que le mécanisme d’enchères continue à apparier des flux d’ordres très différents. La comparaison indique également une efficacité allocative légèrement supérieure pour la simulation de la Bourse de Milan par rapport à celle du NYSE. Les auteurs affirment que les décisions et interactions simulées des agents reproduisent certains résultats empiriques, mais la description fournie ne donne ni estimations des distributions, ni spécifications du modèle, ni détails de validation plus étendus. Les résultats concernent donc les configurations simulées testées et ne démontrent pas que le même comportement se retrouve sur tous les marchés ou dans des conditions réelles.

Idées clés

• Un modèle à base d’agents génère des flux d’ordres et des interactions plausibles dans le carnet de marché.
• Les distributions des temps d’attente servent à mesurer la performance de l’enchère double continue.
• L’étude fait varier le comportement des traders et la microstructure du marché dans 36 configurations simulées.
• Le mécanisme d’enchères apparie un large éventail de flux d’ordres simulés.
• La simulation de la Bourse de Milan semble présenter une efficacité allocative légèrement supérieure à celle du NYSE.

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# Waiting Times in Simulated Stock Markets


# Waiting Times in Simulated Stock Markets









Exploiting a precise reproduction of a stock exchange, the robustness of the Continuous Double Auction (CDA) mechanism, evaluated by means of the waiting time distributions, has been proved versus 36 different set ups made by varying both the operators' behaviour and the market micro structure. The obtained results demonstrate that the CDA remains able to clear strongly different order flows, though the Milan stock exchange seemed to be a little more efficient than the NYSE under the allocative point of view, witnessing the intrinsic complexity of the stock market. The simulation has been built as an Agent Based Model in order to obtain a plausible order flow. The decisions of single agents and their interaction through the market book are realistic and reproduce some empirical analysis results. The mentioned results have been obtained either by the analysis of the complete pending time series and the same computation of the asks and bids series alone.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.