Tester la stabilité des rendements des cryptomonnaies face aux devises et aux indices boursiers

Résumé

Cette étude examine si le Bitcoin, l’Ethereum et le Ripple ont eu des rendements quotidiens en dollars stables par rapport à l’euro, au yen japonais, au S&P 500 et au MSCI MSCI World Index, sur la période d’échantillonnage allant de 2016 à 2020. Elle commence par supprimer les cycles de moins d’un mois, puis évalue les relations entre les rendements quotidiens filtrés selon trois méthodes : les corrélations de Pearson, le warping temporel dynamique pour tenir compte des décalages, et un test d’erreur de prévision cumulée fondé sur les bornes impliquées par le modèle de Black-Scholes.

Les auteurs indiquent que les corrélations se sont renforcées au cours des dernières années de l’échantillon, tandis que des similitudes de rendement avec des avances et des retards sont apparues durant toute la période. Leur test d’erreur cumulée n’a pas dépassé les bornes indiquées ; ils interprètent ce résultat comme une absence de rejet de l’hypothèse d’efficience des marchés. Ces résultats concernent les rendements filtrés et les actifs et années sélectionnés ; ils n’établissent ni la stabilité générale des cryptomonnaies en tant qu’unités de compte, ni la persistance des relations hors de l’échantillon. L’extrait ne donne pas d’estimations détaillées ni de vérifications de robustesse.

Idées clés

• L’analyse compare les rendements quotidiens filtrés de trois cryptomonnaies à ceux de grandes devises et d’indices boursiers.
• Selon l’étude, les corrélations ont augmenté au cours des dernières années de l’échantillon.
• Le warping temporel dynamique sert à repérer des similitudes de rendement pouvant comporter des avances ou des retards.
• Un test d’erreur de prévision cumulée reste dans les bornes fondées sur Black-Scholes ; l’étude ne rejette donc pas l’hypothèse d’efficience des marchés.

Étiquettes

# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.