Conditionnement du trading, volatilité des prix et rendements des actions chinoises

Résumé

L’article présente un modèle théorique reliant l’intensité du conditionnement du trading à la volatilité des prix des titres et aux rendements. Il utilise les distributions du volume de transactions et des prix pour représenter l’incertitude et l’intensité, en inscrivant ces relations dans le cadre de la psychologie des marchés. Les auteurs appliquent le modèle à des données haute fréquence du marché boursier chinois.

Ils rapportent que les variations de l’intensité du conditionnement sont généralement associées positivement aux rendements moyens. Cette relation n’est pas statistiquement significative dans les périodes précédant et suivant immédiatement les krachs de bulles, tandis qu’une association négative significative apparaît durant un intervalle de marché haussier du Shanghai Composite. Les auteurs estiment que ce cadre peut étudier conjointement les effets de disposition et le comportement grégaire, et contribuer à expliquer les volumes de trading excessifs et d’autres anomalies de marché. Le résumé fourni ne détaille ni le plan d’échantillonnage, ni la validation du modèle, ni les tests de robustesse ; les résultats doivent donc être considérés comme des associations rapportées et non comme une preuve de causalité.

Idées clés

• Le modèle utilise les distributions du volume des transactions et des prix pour représenter l’incertitude sur la volatilité et l’intensité du trading.
• Les auteurs testent le cadre sur des données haute fréquence du marché boursier chinois.
• Les variations de l’intensité du conditionnement du trading sont généralement associées positivement aux rendements moyens.
• L’association rapportée n’est pas significative autour des krachs de bulles et est négative pendant un intervalle de marché haussier.
• Le cadre est proposé pour étudier les effets de disposition, le comportement grégaire et l’excès de trading.

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# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.