Transmission de volatilité des contrats perpétuels Bitcoin de Binance

Résumé

Cette étude analyse la volatilité réalisée à haute fréquence et sa transmission entre instruments Bitcoin, en comparant le Bitcoin coté en dollars US au Bitcoin échangé contre du tether. Elle conclut que le contrat perpétuel de Binance margé en tether est la principale source de transmission de volatilité : il en transmet beaucoup aux autres instruments tout en en recevant relativement peu.

L’analyse fait également état d’une réactivité accrue du marché pendant les heures de trading US et d’une interconnexion plus forte des marchés crypto lorsque les marchés boursiers occidentaux sont ouverts. Ces résultats soulignent l’importance des plateformes de produits dérivés pour étudier la volatilité du Bitcoin et envisager leur supervision. La description fournie ne précise ni la période étudiée, ni les détails de l’estimation, ni les tests de robustesse ; ces relations doivent donc être considérées comme des résultats de l’étude, et non comme des conclusions causales universelles.

Idées clés

• L’analyse compare la dynamique de volatilité des marchés Bitcoin-dollar et Bitcoin-tether.
• Parmi les instruments étudiés, le contrat perpétuel de Binance margé en tether est identifié comme le principal transmetteur de volatilité.
• Les acteurs du marché semblent plus réactifs aux conditions observées pendant les heures de trading US.
• L’interconnexion des marchés crypto augmente lorsque les marchés boursiers occidentaux sont ouverts.
• Les résultats suggèrent que les régulateurs devraient tenir compte des plateformes de produits dérivés crypto, ainsi que des plateformes d’échange au comptant entre monnaies fiduciaires et cryptomonnaies.

Étiquettes

# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission


# The Role of Binance in Bitcoin Volatility Transmission









We analyse high-frequency realised volatility dynamics and spillovers in the bitcoin market, focusing on two pairs: bitcoin against the US dollar (the main fiat-crypto pair) and trading bitcoin against tether (the main crypto-crypto pair). We find that the tether-margined perpetual contract on Binance is clearly the main source of volatility, continuously transmitting strong flows to all other instruments and receiving only a little volatility. Moreover, we find that (i) during US trading hours, traders pay more attention and are more reactive to prevailing market conditions when updating their expectations and (ii) the crypto market exhibits a higher interconnectedness when traditional Western stock markets are open. Our results highlight that regulators should not only consider spot exchanges offering bitcoin-fiat trading but also the tether-margined derivatives products available on most unregulated exchanges, most importantly Binance.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.