Una operación de pares de arbitraje estadístico MARKET-NEUTRAL sobre las dos criptomonedas principales más cointegradas: ETHUSDT.BINANCE y BTCUSDT.BINANCE (perps USD-M, barras de 4h). Señal = el z-score del logaritmo(ETH/BTC) del ratio de precios frente a su propia media móvil sobre una ventana de lookback (por defecto ~180 barras ≈ 30 días). Cuando el ratio se desvía ≥ entry_z (por defecto 2.0) ABOVE su media móvil (ETH superando ampliamente a BTC), SHORT ETH perp + LONG BTC perp de nocional igual, apostando por la convergencia; simétrico cuando se desvía ≥2σ BELOW (largo ETH / corto BTC). La posición es delta-neutral en términos de dólares (patas de nocional igual), por lo que no lleva cripto-beta — su P&L es el movimiento RELATIVE de ETH vs BTC, no la dirección del mercado. Salida por convergencia a |z| ≤ exit_z (por defecto 0.5). Esta es una familia deliberadamente DIFFERENT de la cesta de funding-carry que acaba de colisionar (dos veces abandonada fee_edge): su ventaja no es un flujo de caja de funding de sub-punto básico que las patas alternativas no pueden compensar, sino una reversión del ratio de varios por ciento — las desviaciones ETH/BTC 2σ son típicamente del 2–4%, un orden de magnitud por encima de los ~0.20% de ida y vuelta de dos patas USD-M (4 ejecuciones × ~0.05%), por lo que es estructuralmente viable en comisiones donde las cestas de carry de N patas y las cestas de reversión transversal (L12) no lo son. Una media ROLLING (adaptativa) absorbe las recalificaciones estructurales lentas del ratio, y un stop de divergencia dura en |z| ≥ 3.5 sale cuando la cointegración parece estarse rompiendo en lugar de revertir, limitando la cola clásica del stat-arb. Los rendimientos se ganan en cada régimen en el que el ratio oscila (ranging y tendencia-luego-reconvergencia), por lo que no hay concentración de pico alcista de régimen único/2021 — el asesino de cada hermano tendencial de esta sesión — y no hay muro de conteo de operaciones de opciones.