Un arbitraje de financiación relativa MARKET-NEUTRAL, CROSS-VENUE entre los TWO distintos mercados perpetuos de Binance sobre el mismo subyacente (SAME) (BTC): el perpetuo con margen en moneda COIN-M (BTCUSD_PERP.BINANCE_CM) y el perpetuo con margen en USDT USD-M (BTCUSDT.BINANCE). Estos dos perpetuos siguen el mismo precio spot de BTC, pero tienen bases de participantes STRUCTURALLY DIFFERENT: COIN-M lo usan quienes tienen activos o minan con denominación en BTC y cubren su riesgo en moneda, mientras que USD-M lo usan especuladores con base en USD; por eso, sus tasas de financiación suelen divergir. La estrategia captura esa financiación DIFFERENTIAL (el diferencial), no el carry absoluto. Este es el reajuste preciso que respaldó el analista después de abandonar la cartera de carry de financiación de los principales activos, basada en el corte transversal, debido a la dispersión decreciente: «aplicar el mecanismo a un universo que realmente mantenga un sesgo de financiación persistente». El sesgo CM frente a USD-M es un diferencial estructural de mecánica de mercado que persiste incluso cuando la financiación absoluta de cada mercado ronda el cero; por eso es NOT el objetivo de carry absoluto en declive, y se distingue del carry de financiación HL que ya está en desarrollo (otro par de mercados; diferencial, no nivel). Ambas patas son perpetuos CONTINUOUS (sin vencimiento de opciones ni liquidación trimestral fechada), por lo que evita todos los defectos del sistema de pruebas de opciones con vencimientos renovables de Deribit y el límite de liquidación de contratos con fecha. La delta es ~0 (una posición corta y otra larga, con la misma exposición a BTC) y los precios de marca de ambos perpetuos se mantienen estrechamente vinculados, así que el riesgo de base es mínimo: más limpio que una operación de base entre spot y perpetuo. Cubre THREE de los grupos de cartera más infrarrepresentados a la vez: BINANCE_CM (1.9% frente al objetivo de ≥5%, el mercado más infraponderado), entre mercados (5.3% frente a ≥15%) y dirección larga/corta neutral al mercado (14.5% frente a la sobreponderación larga exclusiva de 85.5%). Pocos parámetros (~5) para resistir el sobreajuste recurrente.