Efecto del crecimiento de activos: acciones | Stratmill

Resumen

El documento describe una estrategia con acciones estadounidenses que clasifica empresas no financieras de NYSE, AMEX y NASDAQ según el cambio en sus activos totales durante el año anterior. Al cierre de cada junio, forma diez grupos iguales, compra el de menor crecimiento y vende en corto el de mayor crecimiento en una cartera equiponderada que se rebalancea anualmente. La investigación citada informa que las acciones de empresas con bajo crecimiento de activos superaron a las de alto crecimiento, también entre las de gran capitalización, y que hay evidencia relacionada en 40 mercados bursátiles internacionales. Un estudio estadounidense citado informa una prima de rentabilidad anual del 20% frente a las acciones de alto crecimiento durante el periodo de su muestra.

Las explicaciones siguen siendo objeto de debate. Las hipótesis basadas en el riesgo vinculan la inversión con cambios en la exposición a medida que las empresas pasan de opciones de crecimiento a activos existentes; las hipótesis conductuales apuntan a la extrapolación, la valoración errónea y las posteriores reversiones del crecimiento. El documento afirma que la evidencia no permite zanjar estas explicaciones. También advierte que se desconoce la correlación de la estrategia con el mercado de renta variable, por lo que su posible uso como cobertura en mercados bajistas requiere pruebas rigurosas. Los resultados citados son resultados de investigación, no una garantía de rentabilidad futura.

Ideas clave

• Clasifica anualmente las acciones estadounidenses admisibles según el cambio porcentual de los activos totales durante el año anterior.
• Compra el decil de menor crecimiento y vende en corto el de mayor crecimiento, con ponderaciones iguales y rebalanceo anual.
• Los estudios citados informan de menores rentabilidades futuras para las empresas con alto crecimiento de activos en mercados estadounidenses e internacionales.
• Los investigadores proponen explicaciones basadas tanto en el riesgo como en el comportamiento, y el documento señala que la causa no está resuelta.
• Se desconoce cómo se comporta la estrategia durante las crisis del mercado de renta variable; hacen falta más pruebas.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.