Optimización de inversiones CRRA con límites de riesgo dinámicos

Resumen

Este artículo formula la inversión óptima para un inversor con preferencias de aversión relativa al riesgo constante en un mercado incompleto y de tiempo continuo. Los precios de los activos siguen procesos de Itô, y las estrategias de trading deben cumplir restricciones de riesgo dinámicas que varían con el tiempo y el estado del mercado. Las restricciones se generan mediante medidas de riesgo, de modo que la optimización tiene en cuenta límites de riesgo como condiciones que evolucionan junto con la cartera, en vez de como un único límite fijo.

Los autores caracterizan las estrategias óptimas mediante una ecuación diferencial estocástica hacia atrás cuadrática. Para las medidas de riesgo de distorsión coherentes en el tiempo, establecen un resultado de separación de tres fondos, que ofrece una forma estructurada de entender la elección de cartera con estas restricciones. Los resultados numéricos ilustran cómo la imposición de restricciones de riesgo cambia las decisiones de trading. El resumen no especifica las medidas de riesgo exactas, los parámetros de mercado ni los escenarios numéricos, por lo que ofrece un marco teórico y pruebas cualitativas, no una regla de trading directamente reproducible ni una afirmación de rendimiento cuantificada de forma general.

Ideas clave

• El objetivo de inversión utiliza preferencias de aversión relativa al riesgo constante en un mercado incompleto de tiempo continuo.
• Las medidas de riesgo dependientes del tiempo y del estado generan restricciones dinámicas para las estrategias de trading.
• Las estrategias óptimas se caracterizan mediante una ecuación diferencial estocástica hacia atrás cuadrática.
• Las medidas de riesgo de distorsión coherentes en el tiempo producen un resultado de separación de tres fondos.
• Los resultados numéricos indican que las restricciones de riesgo afectan al trading óptimo, aunque el resumen omite detalles de los escenarios.

Etiquetas

# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints


# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints









This paper studies the problem of optimal investment with CRRA (constant, relative risk aversion) preferences, subject to dynamic risk constraints on trading strategies. The market model considered is continuous in time and incomplete. the prices of financial assets are modeled by Itô processes. The dynamic risk constraints, which are time and state dependent, are generated by risk measures. Optimal trading strategies are characterized by a quadratic BSDE. Within the class of \textit{time consistent distortion risk measures}, a three-fund separation result is established. Numerical results emphasize the effects of imposing risk constraints on trading.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.