La remuneración de empleados como factor de rentabilidad bursátil y valoración de activos

Resumen

El documento describe una anomalía de valoración de activos relacionada con la remuneración de los empleados: según el análisis, las empresas que gastan más por empleado en salarios y prestaciones registran una rentabilidad media más alta en sus acciones. También plantea que las empresas con políticas retributivas similares comparten una fuente de riesgo, en comparación con la prima de valor.

Para estudiar esta relación, los autores construyen factores a partir de características financieras de las empresas mediante una metodología que busca reducir la correlación entre factores frente a los enfoques habituales. Presentan el nivel de correlación de factores como una aproximación accesible a los valores propios de la matriz de correlación de factores. Una posible explicación relaciona una remuneración más alta con un mejor rendimiento de los empleados. El fragmento no ofrece detalles de la muestra, pruebas estadísticas, magnitudes del efecto ni pruebas de que la relación persista después de los costes, por lo que no establece una estrategia de trading directamente implementable.

Ideas clave

• En el análisis presentado, un mayor gasto por empleado en salarios y prestaciones se asocia con una rentabilidad media más alta de las acciones.
• Las empresas con políticas retributivas similares podrían compartir un factor de riesgo.
• La construcción de factores propuesta busca reducir las correlaciones entre ellos.
• El nivel de correlación de factores se presenta como aproximación a los valores propios de la matriz de correlación.
• Los autores proponen el rendimiento de los empleados como posible explicación, pero el fragmento ofrece pocos detalles que la respalden.

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# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach


# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach









We uncover a new anomaly in asset pricing that is linked to the remuneration: the more a company spends on salaries and benefits per employee, the better its stock performs, on average. Moreover, the companies adopting similar remuneration policies share a common risk, which is comparable to that of the value premium. For this purpose,we set up an original methodology that uses firm financial characteristics to build factors that are less correlated than in the standard asset pricing methodology. We quantify the importance of these factors from an asset pricing perspective by introducing the factor correlation level as a directly accessible proxy of eigenvalues of the correlation matrix. A rational explanation of the remuneration anomaly involves the positive correlation between pay and employee performance.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.