Intensidad de I+D como señal para los rendimientos de acciones

Resumen

El documento describe una estrategia de renta variable que ordena acciones de NYSE, Nasdaq y AMEX según el gasto en investigación y desarrollo relativo a la capitalización bursátil. A finales de abril, suma el gasto en I+D de cada empresa durante los cinco años anteriores, lo escala por el valor de mercado y forma una cartera long-short con ponderación equitativa: compra el quintil superior y vende en corto el inferior. La cartera se rebalancea anualmente. La premisa propuesta es que las normas contables registran el gasto en I+D inmediatamente, aunque pueda contribuir a ingresos futuros, lo que podría hacer que los inversores infravaloren a empresas con una inversión sustancial en investigación.

La página resume investigaciones que encuentran mayores rendimientos medios futuros en empresas con una I+D elevada en relación con su valor de mercado e incluye un estudio posterior con evidencia estadística mixta. También informa de que la estrategia tiene una beta muy baja, pero puede perder durante mercados bajistas, y señala que la intensidad de I+D puede asociarse con una mayor volatilidad de los rendimientos. La evidencia no permite concluir si el efecto refleja una valoración errónea o una compensación por el riesgo; los resúmenes proporcionados no establecen un único mecanismo causal.

Ideas clave

• La señal escala el gasto en I+D de una empresa durante cinco años según su capitalización bursátil.
• La cartera descrita compra el quintil con mayor intensidad de I+D y vende en corto el inferior, con ponderación equitativa y rebalanceo anual.
• El gasto inmediato en I+D puede ocultar su potencial como inversión intangible a largo plazo.
• La investigación original informa de mayores rendimientos medios para algunas acciones con alta intensidad de I+D, pero la evidencia posterior es mixta.
• La intensidad de I+D puede implicar mayor volatilidad y la estrategia puede sufrir en mercados bajistas.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.