Control estocástico para carteras dinámicas de futuros gestionados

Resumen

Este documento describe un marco de control estocástico para elegir operaciones con futuros de materias primas durante un horizonte de inversión finito. Se basa en el modelo de Schwartz 1997, que representa los precios de las materias primas mediante un rendimiento de conveniencia estocástico, y plantea la maximización de utilidad para un inversor que negocia un contrato de futuros de un solo vencimiento o varios contratos. El método analiza la ecuación de Hamilton-Jacobi-Bellman asociada para derivar estrategias de trading dinámicas óptimas en forma cerrada.

Los autores ofrecen ejemplos numéricos e ilustran las estrategias con datos de futuros de petróleo crudo WTI. La descripción establece que el marco abarca tanto la negociación de un solo contrato como la de varios, pero no detalla la especificación de utilidad, los supuestos del modelo, los resultados numéricos ni el rendimiento del trading. Por ello, las pruebas son ilustrativas y no bastan para evaluar la rentabilidad o la robustez. El enfoque se basa en un modelo y en un horizonte finito; el documento no explica cómo cambiarían los resultados con costes de transacción, errores de estimación o condiciones de mercado fuera de los ejemplos.

Ideas clave

• El marco modeliza los precios de las materias primas mediante un rendimiento de conveniencia estocástico.
• Plantea la maximización de utilidad con horizonte finito para negociar uno o varios contratos de futuros.
• El análisis de la ecuación de Hamilton-Jacobi-Bellman produce estrategias dinámicas en forma cerrada.
• Los ejemplos numéricos utilizan futuros de petróleo crudo WTI para ilustrar el enfoque.

Etiquetas

# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios


# A Stochastic Control Approach to Managed Futures Portfolios









We study a stochastic control approach to managed futures portfolios. Building on the Schwartz 97 stochastic convenience yield model for commodity prices, we formulate a utility maximization problem for dynamically trading a single-maturity futures or multiple futures contracts over a finite horizon. By analyzing the associated Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation, we solve the investor's utility maximization problem explicitly and derive the optimal dynamic trading strategies in closed form. We provide numerical examples and illustrate the optimal trading strategies using WTI crude oil futures data.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.